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       日前，愛旭股份（600732.SH）一封公開舉報信流傳于網絡，并在光伏行業，一石激起千層浪，引發廣泛熱議。

       舉報信中，愛旭股份表示，當前，多晶硅價格的持續上漲，是部分企業刻意營造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價所致。并直接點名A股光伏概念板塊中，市值達千億的通威股份（600438，SH）。

       此事，引發監管關注。6月14日，上交所分別向通威股份、愛旭股份發出監管工作函，監管函中的處理事由，均為就媒體報道相關事項明確監管要求。

       《商訊·公司金融》注意到，光伏行業上游的晶硅價格，在上半年出現大幅上漲的背景下，中游電池片生產商愛旭股份自然經營承壓，再加上去年以來大規模擴產能，與原材料大幅上漲一道，讓公司經營難以順利進行。

       不過，對于此次愛旭股份公開舉報的做法，投資者態度不一，而作為目前晶硅產能居行業第一的通威股份，自然被指。如此局面，似乎都非各方所愿看到。至于，監管工作函所指，投資者也希望看到上市公司的公然表態。

       兩上市公司，同時收監管函

       6月14日，上交所分別向通威股份、愛旭股份發出監管工作函，工作函中的處理事由，均為“就媒體報道相關事項明確監管要求”。

        據了解，A股兩大光伏公司同時收到監管工作函，源自愛旭股份的一封公開舉報信引起的。此前，6月10日，愛旭股份在光伏行業熱點難點問題座談會上的《關于光伏行業熱點、難點問題座談會的匯報材料》（以下簡稱“匯報材料”）流傳于網絡。

        愛旭股份在匯報材料中表示，當前多晶硅價格持續上漲，是當前部分企業刻意營造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價。并稱多晶硅價格月內飆漲37.2%、硅片價格飆漲23.5%，公司已無法安排生產。

        當天，中國光伏行業協會也發文呼吁，建議抵制對多晶硅、硅片產品的過度囤貨、哄抬物價行為；建議有關部門關注多晶硅等光伏原材料價格過快上漲問題，及時引導。

        愛旭股份在匯報材料中表示，今年以來，多晶硅價格已經上漲149%、硅片價格上漲56%。4月份開始，有光伏原料多晶硅廠家，刻意營造多晶硅、硅片短缺現象，助推中間貿易商、產業鏈各環節囤積居奇、哄抬物價。今年4月份開始，受上游原材料供應不足影響及硅料、硅片價格高頻率、大幅度上漲影響，公司開機率大幅下降到60%左右。

        并稱，通威集團旗下的永祥股份覺得“月度定價”漲的太慢，要求改為“周度定價”，使得多晶硅價格月內飆漲37.2%、硅片價格飆漲23.5%，公司已無法安排生產，嚴重影響行業發展。在匯報材料中，愛旭股份指出。

        同時，愛旭股份在匯報材料中，矛頭直指幾家多晶硅生產大廠，甚至直接點名硅料供應商通威集團、新特股份；并認為，當前行業供需錯配僅是表象，實際是由于部分企業刻意營造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價所致。并強烈建議將產品價格恢復到今年4月24日之前的區間。

        對于這樣做的目的，愛旭科技董事長陳剛表示，遞交匯報材料出發點是為了電站投資商、組件、電池、硅片所有企業，也包括上游材料廠商。數百萬中國光伏人，需要相對穩定的預期來安排自己的工作。如果行業現狀持續到下半年，整個行業都會出現劇烈的雪崩，但現在還有時間，正視這個問題，讓大家恢復對未來的預期，正常穩定可預期的發展，是愛旭的出發點。

        對此，通威股份也于日前通過媒體做出了回應稱，（我們）公司沒有出貨給任何中間貿易商，也不存在哄抬價格、囤積居奇的情形。無論哪個行業，產品價格是供求關系的表現，是產業布局結構是否合理的問題。我們倡導產業鏈各環節，回歸理性，把握投資節奏，合理布局產能，以利于產業和企業的穩定發展。“

        此次，多晶硅價格的上漲使下游企業的遭遇無法開工的困境，以至于愛旭股份不得不采用這種方式來表達，可見也是無奈。《商訊·公司金融》了解到，投資者也對此也是褒貶不一，有的質疑愛旭股份“打鐵需自身硬”，存在甩鍋的嫌疑，有的則是對愛旭股份勇于“捅破窗戶紙”的行為點贊，也有認為通威股份等行業龍頭不地道，只顧自己賺錢，不管他人死活。

        愛旭股份大規模擴張，引監管問詢

        資料顯示，愛旭股份主要從事太陽能電池的研發、生產和銷售，擁有業內領先的PERC電池制造技術和生產供應能力，是全球PERC電池的主要供應商之一。目前，擁有廣東佛山、浙江義烏和天津三大高效PERC電池生產基地，深耕國際市場，2019年電池出口量全球第一。

        其實，愛旭股份的前身是地產企業上海新梅，2019年9月，愛旭股份借殼ST新梅完成A股上市，變身為光伏企業。

        2019年9月，愛旭股份完成重大資產重組，并簽訂《業績承諾補償協議》。愛旭股份做出的承諾為廣東愛旭在2019-2021年度實現的凈利潤分別不低于4.75億元、6.68億元和8.00億元，相關凈利潤為經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤。

        實際上，愛旭股份目前僅完成了2019年的業績承諾。2019年，廣東愛旭 2019 年度扣非凈利潤為4.93億元；2020年，廣東愛旭扣非凈利潤僅為5.49億元，距離6.68億元的目標差額為1.19億元。

        愛旭股份在2020年年報中表示，鑒于2020年新冠肺炎疫情蔓延和爆發，市場環境以及公司生產經營遭受到不可抗力的沖擊，為促進公司穩健經營和可持續發展，本著對公司和全體投資者負責的態度，經與業績承諾各方的溝通和協商，公司及業績承諾各方擬將原業績承諾指標進行調整，即將2020年度業績承諾的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤調減1.30億元，調至“不低于5.38 億元”；同時將2021年度業績承諾的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤調增1.30億元，調至“不低于9.30億元”。

        2021年一季報顯示，愛旭股份一季度實現營業收入30.07億元，同比增長64.09%；實現歸屬凈利潤1.01億元，同比增長25.70%；實現扣非凈利潤為0.51億元，同比減少5.74%。如果，愛旭股份在未來的三個季度，要完成實現扣非凈利潤為8.79億元的業績承諾，按一季度完成程度來看，愛旭股份完成2021年的業績承諾并不樂觀。如果再加上多晶硅成本的上升，凈利潤完成的難度將更大。

        不僅如此，公告顯示，2020年，愛旭股份通過非公開發行A股股票募集資金25億元，投資建設了“全球光伏聯合創新中心項目”和“義烏三期年產4.3GW高效晶硅電池項目”。同時，通過自籌資金新建“天津二期年產5.4GW高效晶硅電池項目”和“義烏第四、第五期年產10GW高效晶硅電池項目”。相關項目計劃投資總額約105.92億元，目前累計投資額約為60.95億元。

        據了解，其中，義烏第四、第五期年產10GW高效晶硅電池項目為《義烏年產36GW高效太陽能電池及配套項目》。2020年8月，愛旭股份下屬全資子公司浙江愛旭太陽能科技擬與義烏信息光電高新技術產業園區管理委員會簽訂《愛旭36GW高效太陽能電池項目投資協議》，計劃在義烏市蘇溪鎮信息光電高新技術產業園區內投資建設年產36GW高效太陽能電池及配套項目。項目總投資額預計為人民幣200億元（含流動資金），建設周期預計為7年，將采取分期投資方式實施。

        上述項目一為計劃投資40億元，在當前浙江愛旭廠區建設義烏第四、第五期共計10GW 高效太陽能。項目二為計劃投資160億元，在義烏市光電信息高新技術產業園區新地塊建設義烏第六、第七、第八、第九、第十期共計 26GW 高效太陽能電池及配套項目。預計項目全面達產后，將新增 36GW 全球領先的高效太陽能電池產能，在義烏累計形成約50GW 的高效太陽能電池產能。

        除此之外，愛旭股份在今年上半年還有一大手筆。2021年4月24日，愛旭股份發布《愛旭股份關于與珠海市人民政府簽署投資框架協議的公告》稱，擬在珠海建設年產26GW 新型高效太陽能電池項目，總投資約為180億元。

        據上述投資不完全統計，不到一年時間，愛旭股份宣布的項目投資金額（包括天津項目等）合計超過400億元。對于愛旭股份是否有能力順利推進建設，備受市場質疑。

        愛旭股份的大規模募投項目，引來了監管層的注意。在愛旭股份發布2020年報不久，上交所就發來了一紙問詢函。

        上交所要求愛旭股份說明，最近三年電池片生產線固定資產配置情況，包括但不限于資產明細、設計產能、實際產能、對應收入、期末余額、計提折舊及減值金額；并結合資產購置、在建工程轉固等情況，說明固定資產規模持續大幅增長與收益的匹配。

        截至目前，愛旭股份尚未對上交所問詢進行答復。值得一提的是，愛旭股份大幅擴張雖然帶來了產能的增長，經營數據趨于良好，但同時也承受了債務的壓力。

        年報顯示，截至2020年末，愛旭股份的總資產為127.02億元，同比增長55.55%，凈資產58.34億元，同比增長127.36%。同時，愛旭股份的負債總額為68.68億元，資產負債率為54.07%。其中，流動負債金額為48.13億元，占負債總額的70.07%。短期債務為19.23億元，同比增長1.65倍，占債務總額的66.26%。

        雖然，愛旭股份的總資產處于增長態勢，但面臨的債務壓力不小。截至2020年底，愛旭股份貨幣資金為12.55億元，短期借款11.53億元、一年內到期的非流動負債7.70億元，合計為19.23億元。貨幣資金對短期負債的覆蓋比例為65.26%，現有的貨幣資金已不足以覆蓋短期借款。而且在12.55億元貨幣資金中，還有3.30億元因為銀行承兌匯票保證金、信用證保證金、遠期外匯合同保證金，及上述受限貨幣資金利息等因素。

        對于愛旭股份的償債能力，上交所在問詢函中表示，要求核實并補充披露貨幣資金存放及受限的具體情況，是否存在貨幣資金被他方實際使用的情況，是否存在潛在的合同安排或限制性用途；結合經營開展及投資資金需求、融資成本、銀行授信、債務到期情況和償付安排等情況，說明公司新增大規模有息負債并承擔較高財務費用的原因及合理性，并充分評估公司資金壓力及應對措施。

        另外，上交所也注意到了愛旭股份調整承諾業績的問題。上交所要求愛旭股份全體董事和獨立財務顧問應當勤勉盡責，充分關注并核查公司業績承諾實現情況及各項會計處理的合規性，結合業績承諾人的資金狀況、資信情況等實際履約能力，制定切實可行的履約保障措施，以保證及時履行業績補償承諾，切實保護公司和中小投資者利益。

        2020年，愛旭股份實現營業收入96.64億元，同比增長59.23%，凈利潤8.06億元，同比增長37.80%；受疫情影響，全年平均毛利率和凈利率分別為14.9%和8.34%，較2019年度分別降低了3.17和1.30個百分點。

        通威股份是行業龍頭

        光伏行業各環節包括上游的硅料、硅片，中游的電池片、電池組件，下游的應用系統環節(光伏電站)。在上游硅料不斷漲價的情況下，中游環節也會被迫隨之漲價。

實際上，自今年初以來，多晶硅的價格直線上漲。據統計，單晶復投料漲幅達到了141.89%，單晶致密料漲幅達到了145.77%，單晶菜花料漲幅達到了150.24%。

        對于硅料價格的不斷上漲，有業內人士分析稱，供需失衡是主因。近兩年光伏行業發展迅速，而硅料的投產周期較長，跟不上硅片端的擴產速度，導致硅料短缺。上下游之間的不平衡，造成了硅料價格快速上漲。有悲觀情緒認為，硅料及組件價格上漲的壓力，將進一步傳導至下游的光伏電站企業，并抑制終端電站需求。

        由于被愛旭股份處于光伏產業鏈中游，主要是買進晶硅材料，加工成電池片出售，去年開始的大規模上產能的情況下，遭遇原材料大幅上漲，自然難有面對這樣的局面。因此，在經營壓力巨大的情況下才采取這樣的方式表達自身的難題，希望能獲得相關企業的支持。

        而通威股份、隆基股份等晶硅生產商恰是行業的龍頭公司，產能巨大，對晶硅原材料的價格有著絕對的影響力。

        公開資料顯示，通威股份成立于1995年，主營業務分為農業和光伏新能源業務，在農業方面，公司的主營業務為水產飼料、畜禽飼料等產品的研究、生產和銷售;新能源業務以高純晶硅、太陽能電池等產品的研發、生產、銷售為主，同時致力于“漁光一體”終端電站的投資建設及運維。

        年報顯示，2020年，通威股份的實現營業收入442.00億元，同比增長17.69%；實現歸屬凈利潤36.08億元，同比增長36.95%，扣非凈利潤24.09億元，同比增長4.06%。受益于硅料價格的上漲，通威股份2020年光伏板塊營收首次超過農牧板塊，成為最主要的營收來源。

        2020年，通威股份實現高純晶硅銷量8.66萬噸，同比增長35.79%。電池及組件出貨量為22.16GW，同比增長66.23%，單晶電池毛利率為16.78%。據PVInfoLink公布的數據，2020年通威股份太陽能電池出貨量繼續位居全球第一，光伏板塊為通威股份貢獻了225.02億元營收，同比增長26.41%。2020年，通威股份實現飼料銷量為524.92萬噸，農牧業務營收突破200億元大關，達到209.36億元，同比增長11.96%。

        這也是通威股份光伏板塊營收首次超過農牧板塊，同時，通威股份在年報中表示，截至2020年末，公司已形成高純晶硅年產能 8 萬噸，太陽能電池年產能 27.5GW，其中單晶電池年產能 24.5GW。并在2020年內啟動了高純晶硅樂山二期、保山一期、包頭二期合計年產15萬噸的項目建設，預計樂山二期、保山一期合計10萬噸項目將于2021年底前投產，屆時公司將形成超過18萬噸的高純晶硅產能，包頭二期5萬噸項目預計2022年建成投產。

        太陽能電池方面，在2020年內投產了眉山一期7.5GW 21X大尺寸電池項目，啟動了眉山二期7.5GW、金堂一期7.5GW及與天合光能合作的金堂15GW 21X 大尺寸電池項目，均將于2021年投產，屆時產能將超過55GW，其中166及以上尺寸占比超過90%，產品結構進一步優化。

        另一方面，與天合光能合作的單晶拉棒和切片項目已于 2020 年內相繼啟動，項目分兩期，每期各7.5GW，預計分別于2021年和2022年投產，進一步保障大尺寸硅片的供給。

        另外，通威股份一季報顯示，公司2021年一季度實現總營收106.18億元，同比增長35.69%；實現凈利潤8.47億元，同比增長145.99%。