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　　4月PMI數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)呈回落整固態(tài)勢(shì)，宏觀調(diào)控作用顯現(xiàn)，但通脹壓力尚未顯著舒緩。業(yè)界主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)CPI通脹指標(biāo)可能出現(xiàn)小幅回落，但在中期內(nèi)，該指標(biāo)仍將持續(xù)處于較高水平。央行昨日最新發(fā)布的報(bào)告也指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)形勢(shì)較好，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵。  

　　央行：進(jìn)一步發(fā)揮直接融資的作用
　　

　　央行最新發(fā)布的《2011年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示：下一階段，將切實(shí)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，注意把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，處理好控制貨幣總量和改善結(jié)構(gòu)的關(guān)系，處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹的關(guān)系。要切實(shí)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，把好流動(dòng)性總閘門(mén)。根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求，綜合運(yùn)用好公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等多種價(jià)格和數(shù)量工具，健全宏觀審慎政策框架，配合常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏，管理通脹預(yù)期。

　　值得重視的是，央行特別指出，“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)形勢(shì)較好，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵”。今后將“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革。繼續(xù)推動(dòng)金融市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新，保持金融市場(chǎng)健康發(fā)展。進(jìn)一步發(fā)揮直接融資的作用，支持企業(yè)采取股權(quán)、債券等融資方式籌措資金”。

　　本報(bào)宏觀分析員認(rèn)為，央行的上述表態(tài)一方面顯示，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為抑制通脹，貨幣政策仍有足夠的騰挪空間。另一方面，資本市場(chǎng)將在“社會(huì)融資總量”的構(gòu)成中占有越來(lái)越重要的角色，股市大擴(kuò)容在所難免。

　　4月CPI未必創(chuàng)新高

　　3月份CPI同比增長(zhǎng)率攀升至5.4%的高位，業(yè)內(nèi)大量機(jī)構(gòu)預(yù)期通脹將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高的水平(4%-5%之間)，但對(duì)于個(gè)別月份的CPI數(shù)據(jù)是否會(huì)創(chuàng)新高，分歧則不小。中信證券研究部宏觀組認(rèn)為，4月的PMI指數(shù)顯示上游通脹壓力有所減弱，4月CPI價(jià)格指數(shù)預(yù)測(cè)值為5.0%，PPI為7.3%。

　　瑞銀預(yù)計(jì)，CPI未來(lái)3到5個(gè)月內(nèi)仍將維持在5%以上的高位。下半年食品價(jià)格將會(huì)回落，并抵消掉不斷上升的非食品通脹。預(yù)計(jì)二季度還將加息1次，三季度可能還會(huì)加息1次。

　　升值步伐或進(jìn)一步加快

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，由于二季度CPI高企以及美元疲軟，未來(lái)兩個(gè)月人民幣對(duì)美元可能會(huì)以每月1%的速度升值。相比今年以來(lái)不到2%的升值幅度，這個(gè)速度的確要快很多。不過(guò)，汪濤認(rèn)為這種速度不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，“因?yàn)檎粫?huì)允許2011年人民幣對(duì)美元的升值幅度超過(guò)5-6%。我們維持年底人民幣對(duì)美元匯率達(dá)6.2的預(yù)測(cè)”。

　　對(duì)于人民幣全年對(duì)美元的升值幅度，本報(bào)前期曾進(jìn)行過(guò)深入報(bào)道?？傮w而言，業(yè)界機(jī)構(gòu)目前對(duì)升值幅度的預(yù)期在上調(diào)，認(rèn)為全年升值幅度在7%-8%的投行不在少數(shù)。