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      機(jī)床行業(yè):業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn) 新景氣周期來(lái)臨

      關(guān)鍵詞 機(jī)床行業(yè) , 拐點(diǎn)|2010-03-12 00:00:00|來(lái)源 中國(guó)超硬材料網(wǎng)
      摘要 國(guó)內(nèi)PMI連續(xù)12個(gè)月保持在50以上的擴(kuò)張區(qū),雖然2月份有所下滑,但我們認(rèn)為只是短期調(diào)整,行業(yè)宏觀環(huán)境仍然處于持續(xù)改善中。同時(shí)我們看到,通用設(shè)備、專用設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備和電氣機(jī)械制造業(yè)...

        國(guó)內(nèi)PMI連續(xù)12個(gè)月保持在50以上的擴(kuò)張區(qū),雖然2月份有所下滑,但我們認(rèn)為只是短期調(diào)整,行業(yè)宏觀環(huán)境仍然處于持續(xù)改善中。同時(shí)我們看到,通用設(shè)備、專用設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備和電氣機(jī)械制造業(yè)固定資產(chǎn)投資仍然保持了30%以上的增長(zhǎng),制造業(yè)固定資產(chǎn)投資維持高位將帶動(dòng)機(jī)床產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。
        機(jī)床行業(yè)下游需求中汽車和工程機(jī)械占到50%以上,我們看到09年汽車行業(yè)月度產(chǎn)量迭出新高,同時(shí)產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史紀(jì)錄,工程機(jī)械主要子行業(yè)壓實(shí)機(jī)械、起重機(jī)械、挖掘鏟土運(yùn)輸機(jī)械和混凝土機(jī)械月度產(chǎn)量09年也都處于歷史高位,機(jī)床行業(yè)下游需求行業(yè)產(chǎn)銷旺盛,我們認(rèn)為2010年多數(shù)企業(yè)將有進(jìn)一步擴(kuò)大資本開(kāi)支計(jì)劃以滿足下游消費(fèi)需求。
        由于金融危機(jī)沖擊,金屬切削機(jī)床月度產(chǎn)量和數(shù)控金屬切削機(jī)床月度產(chǎn)量經(jīng)過(guò)08年下半年和09年上半年的大幅下滑后,09年下半年行業(yè)產(chǎn)量逐步恢復(fù)增長(zhǎng),且增速逐步加快,其中數(shù)控金屬切削機(jī)床月度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,相關(guān)機(jī)床制造企業(yè)對(duì)下游需求復(fù)蘇信心大幅提升。
        從日本鍛壓機(jī)械月度出口訂單可以看到,鍛壓機(jī)械外需訂單大幅增長(zhǎng),而日本出口訂單主要客戶為中國(guó)企業(yè),中國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇明顯。而從日本機(jī)床月度訂單也可以看到,中國(guó)機(jī)床產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng),歐美地區(qū)需求也逐步企穩(wěn)恢復(fù),全球制造業(yè)逐步復(fù)蘇,其中中國(guó)復(fù)蘇步伐快于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。
        考慮未來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)性以及相關(guān)龍頭公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整盈利能力增強(qiáng),結(jié)合國(guó)際相關(guān)行業(yè)上市公司估值比較,我們認(rèn)為行業(yè)2010年合理PE在25-30倍之間,目前行業(yè)估值水平具有吸引力,我們維持行業(yè)"增持"評(píng)級(jí),重點(diǎn)可以關(guān)注昆明機(jī)床、秦川發(fā)展和沈陽(yáng)機(jī)床。
       

       

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