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       熱錢涌出或是A股暴跌元兇 投資者仍可持有人民幣

       歐債危機下，歐洲人民生活在“水深火熱”中；奇怪的是，他們的股票比A股更堅挺———中國股民為什么比歐洲人慘？坊間一個猜測是，在華國際資本流回歐美“護盤”，導致A股暴跌。

       央行前日公布的10月數據顯示，當月央行累計外匯占款余額環比減少近900億元，這是近八年來首次下降，似乎在為熱錢外流作注解。而昨日，人民幣兌美元盤中連續第6個交易日觸及跌停，“熱錢涌出”真的是元兇嗎？歐美“去杠桿化”對中國經濟有什么影響？記者就此展開采訪。

       熱點直擊：人民幣貶值 航空業遭遇寒流

       人民幣貶值預期是近期熱議的一個話題，截至12月6日，人民幣兌美元即期匯率連續第五個交易日觸及“跌停”，連續下跌之勢為三年來首見。而伴隨著人民幣貶值的利空預期，也導致近一周眾多航空股出現了急挫，12月2日至12月7日4個交易日，南方航空(600029)股價下跌11%、中國國航(601111)下跌7%、東方航空(600115今年，各航空公司的經營業績，很大程度是受益于人民幣升值而產生的匯兌收益，這部份賬面上的收益對因為航空公司一般都是高舉債型企業，需要大量舉債去購買新飛機，以此來保持規模競爭優勢。三季報顯示，國航的負債率為70%，而南航的負債率為69%。由于目前民航飛機的市場被波音和空客兩大巨頭壟斷，需要支付歐元或美元來采購空客公司和波音公司的飛機，因此航空公司的負債很大部份是購買和租賃飛機等形成的外幣債務，每年需支付一定數量的利息費用和本金。人民幣對美元和歐元的升值，意味著航空公司的所有外幣凈負債將同比例減少，從而獲得匯兌收益。

簡單來說，就是因為人民幣升值，外幣相對貶值了，由于國內的航空公司主要賺取人民幣來還外債，相對來說它們的外債隨著人民幣升值就減少了，因此而形成的賬面上收益就是匯兌收益了。但是目前人民幣的貶值預期，將成為航空公司的利好。市場紛紛預期人民幣貶值將減少航空公司未來的匯兌收益而令凈利潤減少。投資快報

人民幣七連跌 有人歡喜有人憂

昨日，人民幣對美元中間價報6.3319，較上一交易日（6.3342）小幅上調23個基點。國際匯市呈現震蕩走勢，歐盟峰會在即，市場更加謹慎。人民幣對美元即期匯率連續七個交易日觸及跌停，是否意味著人民幣升值趨勢已經發生改變？多位外資投行人士不約而同地給出了否定答案。他們普遍認為近期人民幣對美元貶值只是短期現象，長期來看人民幣升值趨勢并未發生逆轉，預計明年人民幣對美元匯率仍會有3%的升值幅度。

日信證券策略研究員付豪杰表示，人民幣貶值預期不斷增強可能給三大行業帶來不利影響。首先是代表本幣資產類行業，比如房地產、金融和礦業；其次，外幣負債高的行業，比如航空和貿易；最后，進口額高的行業，如石化、造紙和鋼鐵。人民幣貶值預期下，可能對上述板塊造成下行預期。但鑒于上述很多板塊已經跌去很多，未來會再下跌多少并不好說。相反，部分行業可能受益于人民幣貶值。比如紡織服裝、航運和化工等。受人民幣貶值利空影響的板塊中，多數是因為成本壓力增大。比如航空、造紙、石化和鋼鐵。另外金融服務和房地產是因為海外投資者可能給予較低估值，貿易類則屬于匯兌收益減少所致。而在受利好影響的板塊中，多數是因為對出口有利。比如汽車、航運、紡織服裝和鋼鐵。