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　　全球貴金屬市場上，黃金和白銀在2024年表現都十分出色。金價去年上漲了27%，而銀價上漲了逾兩成。進入2025年，國際市場上以黃金為首的貴金屬價格始終維持堅挺。特別是金價強勢上漲，一再創下歷史新高，備受關注。

　　在國際市場上，今年迄今為止，貴金屬價格上漲幅度都已達到兩位數。其中，現貨黃金價格從2024年12月31日的2624.28美元/盎司上漲到2025年2月11日的2938.67美元/盎司，漲幅達到12%；同期，紐約白銀價格從29.29美元上漲到32.56美元，漲幅為11.16%；紐約交易所鉑金價格和鈀金價格漲幅分別為12.7%和10.58%。

　　貴金屬市場緣何能保持堅挺走勢？

　　從基本面來看，貴金屬價格保持堅挺的一個重要因素是避險需求的提振。

　　在當前全球經濟不確定性加劇和全球貿易緊張局勢的影響下，避險需求提振了黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的價格。特別是美國政府的關稅威脅使市場受到額外提振，特朗普關于減稅和移民改革的承諾也引發市場對美國財政狀況惡化和通脹再燃的憂慮；對全球債務（尤其是美國債務）不斷攀升的擔憂，促使投資者轉向貴金屬，以對沖經濟不穩定的風險；地緣政治風險也對貴金屬價格形成支撐；美元指數的調整以及市場對美聯儲未來政策的不確定預期，也支撐了貴金屬價格。

　　除了避險需求外，這些貴金屬在工業、首飾、汽車等特定行業方面的需求也支持了其價格。

　　例如，鉑金和鈀金的稀有程度都較高，開采難度大，成本高，使得市場上的鈀金和鉑金供應量相對有限。而鉑金在汽車領域、首飾行業、工業方面都存在需求，鈀金在汽車尾氣凈化系統中的應用廣泛，隨著全球汽車產量的增加以及環保標準的日益嚴格，對鈀金的需求不斷上升。階段性供應短缺支撐了其價格。目前，國際市場上，鈀金價格在985美元/盎司水平。德商銀行預計，2025年底鈀金價格將升至每盎司1150美元。

　　白銀也被一些市場人士看好。他們預計，白銀價格仍有上漲空間，這主要是因為白銀也被用作工業金屬，在汽車電氣化中的應用使得未來幾年對白銀的需求可能會急劇增加。有人分析認為，2025年，白銀的表現可能會超過黃金，價格上漲潛力更大，2025年的金銀價格比可能會下降。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森預計，今年金銀比率將從目前的88點降至75點左右。

　　至于黃金，實體黃金需求也十分旺盛。世界黃金協會近日發布2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金年度需求總量達4974噸，創歷史新高。其中，2024年四季度黃金需求總量為1297噸，也創下季度需求新高。預計2025年全球央行的購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資也將成為支撐黃金需求的重要力量。瑞銀已將未來12個月的黃金預測上調至3000美元/盎司。高盛研報也顯示，維持其對2026年二季度金價將達到3000美元/盎司的預測，但如果美國關稅不確定性消退且市場倉位趨于正常，金價將出現暫時下跌。

　　值得注意的是，貴金屬市場今年已經歷一段時間上漲，需警惕市場超買風險，未來或有震蕩。此外，由于價格較高，首飾需求等也有可能降溫。面對全球經濟不確定性，行業需求放緩風險也需防范。未來，不同品種的貴金屬的供求變化值得關注。