超硬材料網

　　投資要點：
　　公司年產4萬噸非晶帶材及制品項目首期1萬噸生產線預計9月底完成熱試，10月轉入生產；后續3萬噸的生產線已進入設備制造后期，預計2009年底完成設備安裝、冷調試和熱調試，預計2009年底或2010年初投入生產，基本符合我們預期。
　　公司是我國規模最大、技術最強的新材料、新工藝研究生產基地之一，核心業務涉及五大領域（超硬及難熔材料、金屬功能材料、精細金屬制品、生物醫用材料、先進制造技術及工程），產品市場占有率10%-40%，主要應用于航空航天、信息通訊、電力電子、冶金、機械、石油化工、能源交通、生物醫藥、環境保護等行業，技術產業化規模化進程對公司發展尤為重要。
　　８月２７日，國家電網與世界銀行在北京簽署了電網ＣＤＭ項目意向書，標志著雙方在電網節能減排方面的合作進入新階段。此次雙方達成的ＣＤＭ項目是通過安裝高效變壓器替代高耗能配電變壓器，從而實現節能減排，產生的二氧化碳減排量將由世界銀行購買。該項目涉及國家電網公司系統２６個網省公司，計劃逐批更換高耗能配電變壓器１６．６萬臺，預計到２０１２年最大可減排二氧化碳７５萬噸。
　　至2010年，如果30%的配電變壓器改用非晶材料，我國對非晶合金帶材的需求量將高達20萬噸以上，日立金屬供給中國的2-2.5萬噸，市場前景完全不用擔心。
　　本次發行的可轉債初始轉股價是22.30元/股，顯示了公司對未來前景的樂觀，募集資金有利于公司先進技術產業化進程。
　　給予公司強烈推薦的投資評級。隨著公司非晶項目、稀土永磁功能材料、藥芯焊接材料項目產業化進程加速，我們預測09-11年EPS為0.38元、 1.10元、1.39元，凈利潤復合增長率超過30%，作為擁有先進技術、行業前景明朗公司，我們給予10年30-35倍市盈率，未來6-12月的目標價格為33.00元-38.5元。
　　風險提示：
　　傳統業務復蘇及非晶帶材項目生產情況需進一步跟蹤。