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       俄羅斯天然鉆石減產，“缺口”或導致培育鉆石需求進一步上漲

　　根據磨料磨具網報道，因俄烏沖突，美國針對俄羅斯Alrosa 采取了一系列制裁措施，導致2022 年天然鉆石開采及毛坯供應或將減少30%；自3 月份以來，全球天然鉆石供應緊張價格上升，天然鉆供不應求“缺口”，我們預計價格更友好的培育鉆石需求將進一步提升。

　　日本成功開發2 英寸金剛石晶圓量產，工業金剛石未來應用空間大

　　根據鉆石觀察網報道，日本于近期成功開發了超高純2 英寸金剛石晶圓的量產方法，其存儲能力相當于10 億張藍光光盤；CVD 法人造金剛石因其耐高壓、大射頻、低成本、耐高溫，多重特性助推金剛石成下一代半導體材料，工業金剛石長期發展應用空間大。

　　印度1-4 月培育鉆石毛坯進口額同比增長85%，高景氣延續

　　4 月印度培育鉆石毛坯進口額同比增長25%(前3 月同比增長105%，前4 月同比增長85%)，2019-2021 年印度培育鉆石毛坯全年進口額分別為2.6/4.4/11.3 億美元，復合增速107%，高景氣延續；4 月印度培育鉆石裸鉆出口額同比增長65%，相對更好代表需求情況，培育鉆石下游需求旺盛態勢不改，行業景氣度向上。

　　需求：預計2022-2025 年全球培育鉆石原石復合增速35%

　　2022 年少數“免疫型”賽道，目前主要需求在北美，歐亞有望成未來潛力最大市場；培育鉆石行業低滲透高增長，2021 年培育鉆石產量滲透率7%，產值滲透率5%；低價格、真鉆石、環保性、新消費共促培育鉆石需求崛起；我們測算2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復合增速35%。

　　預計2025 年前供不應求，受設備、工藝限制，培育鉆石原石擴產需要時間

　　高溫高壓法培育鉆石原石制造：存量壓機3000-4000 臺，年擴產上限約1000-1500臺；擴產核心因素：壓機數量增加(核心零部件鉸鏈梁產能受限，致壓機年擴產額受制約)、設備升級(淘汰650 等舊型號，上新850 甚至更大型號，合成腔室變大顯著提升單次產量，同比增長約120%)、工藝升級(特等品占比提升，單克拉均價上漲，毛利率提升)共促發展。

　　培育鉆石原石作為具備消費屬性的工業品，價格最終將由供需格局決定，預計行業總產值從2022 年39 億增至2025 年113 億，復合增速49%，其中中國產培育鉆石原石2022-2025 年需求滿足比例從68%提升至85%，行業總體供不應求。