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最近，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)公布了第四季度能源調(diào)查結(jié)果，其中包括從12月8日至16日期間收集的90家勘探和生產(chǎn)公司以及40家石油服務(wù)公司的數(shù)據(jù)。以下是此次調(diào)查的一些見(jiàn)解，以及這些見(jiàn)解對(duì)未來(lái)美國(guó)石油生產(chǎn)和油價(jià)的影響。

1. 生產(chǎn)成本飛漲

這是連續(xù)第三個(gè)季度生產(chǎn)成本上升。然而，值得注意的是，第四季度的增長(zhǎng)率是該調(diào)查進(jìn)行的五年來(lái)最快的。

該報(bào)告稱，包括勘探開(kāi)發(fā)、租賃運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和人員在內(nèi)的成本全面上升。事實(shí)上，評(píng)論部分的主要內(nèi)容是成本上升，高管們預(yù)計(jì)，生產(chǎn)供應(yīng)困難和通脹將影響到2022年的鉆井和完井。高管們還提到，勞動(dòng)力短缺和難以找到合格的員工是限制生產(chǎn)的一個(gè)因素。

通脹顯然是石油生產(chǎn)成本上升的一個(gè)原因，而這些成本很可能會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。即使支出不會(huì)繼續(xù)增加，它們也可能保持在高位，并將有助于維持油價(jià)的底線。此外，成本增加也可能會(huì)抑制2022年的產(chǎn)量增長(zhǎng)。

2. 價(jià)格預(yù)期略高

132名高級(jí)管理人員提供了對(duì)2022年底WTI價(jià)格的預(yù)測(cè)。平均預(yù)測(cè)價(jià)格為每桶74.69美元。74％的受訪者認(rèn)為，到2022年底，WTI價(jià)格將在70 - 85美元區(qū)間。

然而，公司報(bào)告稱，在規(guī)劃2022年的資本支出時(shí)，他們的計(jì)劃是基于WTI平均價(jià)格僅為64美元/桶。這些價(jià)格預(yù)測(cè)不如高盛（Goldman Sachs）、花旗銀行（Citibank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等許多大銀行樂(lè)觀，他們預(yù)測(cè)2022年油價(jià)將升至80美元至90美元區(qū)間。

在適當(dāng)?shù)谋尘跋吕斫膺@些價(jià)格預(yù)測(cè)是很重要的。最近的趨勢(shì)是，投行高估了油價(jià)，而美國(guó)石油公司則傾向于低估油價(jià)。例如，在第三季度（2021年9月15日至23日進(jìn)行的調(diào)查中，現(xiàn)貨價(jià)格約為72美元/桶），受訪者認(rèn)為2021年底WTI的平均價(jià)格為69.99美元/桶。

實(shí)際上，去年12月30日WTI的價(jià)格為76.99美元/桶。另一方面，10月份，許多大銀行認(rèn)為，布倫特原油價(jià)格將在2021年12月達(dá)到每桶90美元。顯然，事實(shí)并非如此，而且這些銀行過(guò)于樂(lè)觀。

石油公司，尤其是美國(guó)的石油公司，可能傾向于低估未來(lái)的價(jià)格，因?yàn)樗麄冏罱慕?jīng)歷是一個(gè)極低的價(jià)格。從2015年開(kāi)始的長(zhǎng)期低迷價(jià)格令許多公司深受打擊，特別是受到了2020年春季W(wǎng)TI全面崩潰的影響。

因此，考慮到2022年油價(jià)下跌的可能性，企業(yè)可能會(huì)格外保守，在資本支出方面投資不足。

3.生產(chǎn)增長(zhǎng)是首要任務(wù)，尤其是對(duì)小公司而言

盡管成本上升、勞動(dòng)力短缺、監(jiān)管不確定性以及金融機(jī)構(gòu)資金匱乏，但近50％的企業(yè)將生產(chǎn)增長(zhǎng)列為2022年的首要任務(wù)。然而，這并不意味著投資者們一定會(huì)在2022年看到美國(guó)總產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)。

小型企業(yè)（調(diào)查中定義為日產(chǎn)量不足1萬(wàn)桶）絕大多數(shù)將產(chǎn)量增長(zhǎng)列為主要目標(biāo)，而大型企業(yè)（定義為日產(chǎn)量超過(guò)1萬(wàn)桶）則更有可能將減少債務(wù)列為2022年的首要任務(wù)。由于這些公司規(guī)模太小，即使它們?cè)?022年將產(chǎn)能翻一番，其產(chǎn)量也不太可能對(duì)2022年美國(guó)的整體產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響。