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       為引導金融機構加大對小微企業的支持力度，增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，從2018年4月25日起，央行將下調部分金融機構存款準備金率1個百分點，同日，前述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

       此次降準，央行進行了精準安排，在釋放的1.3萬億元資金中，9000億元將于操作當日償還MLF借款，另外4000億元將與4月下旬的稅期形成對沖，不會對市場流動性造成影響。17日，央行開展了1年期MLF操作3675億元，再次實現等量對沖，無逆回購操作。值得注意的是，此次1年期MLF中標利率為3.3%，較前次上調5個基點，與央行3月22日上調7天期逆回購利率保持一致。

       據了解，此次對部分金融機構降準以及置換中期借貸便利（MLF）的操作，主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中，其他存款準備金率已經處在較低水平的金融機構不在此次操作范圍。

       之所以通過降準置換中期借貸便利，主要是為加大對小微企業的支持，“通過適當降低法定存款準備金率置換一部分央行借貸資金，進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，同時適當釋放增量資金。”央行方面表示。

       值得注意的是，為防止信貸資金流入金融機構或房地產，央行特別強調，要求相關金融機構把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并適當降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。

       交行首席經濟學家連平表示，MLF資金被置換成更低成本的超額準備金，銀行負債成本有所降低，有利于增強負債穩定性，優化流動性結構，特別是增加長期穩定資金，再輔以MPA考核要求，預計會帶動一定規模的增量資金投向小微企業，降低其融資成本。

       多位專家接受采訪時預計，降準仍有持續空間。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，央行或將運用差別化降準，鼓勵金融機構進一步加大對“三農”、“雙創”、小微企業等領域的支持力度，以更好地支持實體經濟發展。