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　　國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布了10月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中10月工業(yè)增加值同比增加5.6%，增速較9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份投資累計(jì)增速10.2%，較前九個(gè)月增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。但亮點(diǎn)依然閃爍：制造業(yè)投資增長結(jié)束連續(xù)4個(gè)月的下滑，消費(fèi)剛性推動(dòng)基本生活類商品消費(fèi)平穩(wěn)增長。

　　專家認(rèn)為，雖然短時(shí)間內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊缺乏向上的內(nèi)生動(dòng)力，但四季度宏觀政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩(wěn)定性和連續(xù)性”的原則，政策寬松勢在必行。

　　投資這駕“馬車”7月以來走得有點(diǎn)慢。

　　房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)跌幅收窄，但形勢仍不樂觀。在民生證券宏觀分析師朱振鑫看來，盡管從需求端看，全國房地產(chǎn)銷售自二季度以來持續(xù)回暖，但由于庫存高企，銷售無法有效傳導(dǎo)至投資端，房企開工的熱情不高。

　　制造業(yè)投資，從總量上來看，同比增長8.3%，增速與1-9月份持平。從結(jié)構(gòu)上來看，裝備制造業(yè)投資和高技術(shù)制造業(yè)投資都分別有所提速，分別比全部制造業(yè)投資增速高出2.1和4.3個(gè)百分點(diǎn)。與之相對的是，高耗能制造業(yè)投資增速低位回落，比全部制造業(yè)投資增速低了7.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“和固定資產(chǎn)投資中制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化相對應(yīng)，工業(yè)生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了良性的轉(zhuǎn)變。” 摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對上證報(bào)記者說，但是工業(yè)生產(chǎn)增速的持續(xù)下降反映需求疲軟依然沒有改觀。

　　基建投資增速低于社會(huì)預(yù)期，其中道路和鐵路運(yùn)輸業(yè)投資由于去年同期增速較快而出現(xiàn)持續(xù)回落。朱振鑫認(rèn)為，投資還是要靠基建，未來基建要想成為穩(wěn)定投資的絕對主力關(guān)鍵是改善融資環(huán)境。

　　盡管投資數(shù)據(jù)不容樂觀，但10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速繼續(xù)小幅走強(qiáng)，微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至11%。餐飲和汽車消費(fèi)回升明顯，消費(fèi)剛性推動(dòng)基本生活類商品消費(fèi)平穩(wěn)增長。

　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，市場對穩(wěn)增長政策預(yù)期不斷升溫。

　　章俊表示，鑒于在國內(nèi)經(jīng)濟(jì) “三期疊加”及海外需求依舊疲軟的背景下，保持宏觀政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性尤為重要，其中“積極的財(cái)政政策”將繼續(xù)扮演穩(wěn)增長政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩(wěn)健的基調(diào)下將繼續(xù)通過降息降準(zhǔn)和其他貨幣政策工具的綜合運(yùn)用來配合財(cái)政政策的展開。

　　朱振鑫也認(rèn)為，出口負(fù)增，工業(yè)、投資、消費(fèi)低迷，穩(wěn)增長指向新的寬松。除寬貨幣外，更需寬財(cái)政，讓積極的財(cái)政政策真正的“積極”起來，一是要增加支出，主要通過盤活存量(前期沉淀財(cái)政資金流向?qū)嶓w)+借助金融資本加杠桿(專項(xiàng)債與下調(diào)固定資產(chǎn)資本金)+社會(huì)資本加杠桿(繼續(xù)加速推進(jìn)PPP)；二是要繼續(xù)結(jié)構(gòu)性減稅，激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)的潛力。

　　“四季度宏觀政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩(wěn)定性和連續(xù)性”的原則，以著眼于打好明年“十三五”開局之年的第一仗。”章俊說。