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       鋼鐵需求下降明顯。2011年全年粗鋼產(chǎn)量為68327萬噸，同比增加8.9%，但12月份粗鋼產(chǎn)量為5216萬噸，同比僅增加0.7%。12月份日均粗鋼產(chǎn)量為168.3萬噸，比2011年6月份的199.8萬噸下降了15.8%。短期內(nèi)鋼鐵供應仍然供大于求。　　

       出口保持平穩(wěn)。2011年12月出口鋼材372萬噸，比11月份下降47萬噸，總體來看，出口雖有下滑但整體保持平穩(wěn)。　　

       庫存快速上升。從歷史情況來看，冬季庫存儲備期間，鋼材庫存(特別是建筑用鋼)一般會增加80%-110%。目前螺紋鋼庫存為665.94萬噸，比去年最高時低12.7%，我們認為庫存會繼續(xù)增加。估計庫存增加將持續(xù)到3月中旬。　　

       盈利低迷，三分之一虧損。從目前情況來看，由于鋼價大幅下降，鋼鐵行業(yè)盈利處于最困難時期。　　

       春季決定鋼鐵命運，迎來業(yè)績改善的好時期。從2005-2011年歷史數(shù)據(jù)來看，第二年春季鋼材消費一般比前一年冬季環(huán)比增加10%-15%，鋼鐵消費的增加一般也會帶動鋼價的上揚。如果按目前消費情況來看，今年情況或許有所變化，我們依然認為春季鋼材消費旺季，但今年由于基建等下滑，即使今年春天需求環(huán)比增加10%-15%，但消費峰值仍然比去年春季差。　　

       可以從三個方面來選擇投資:十二五規(guī)劃中未來仍有發(fā)展空間的東南和西北，主要推薦八一鋼鐵、新興鑄管、三鋼閩光、酒鋼宏興。特鋼的生命周期仍處于快速成長之中，我們看好盈利能力好和有資源的大冶特鋼、西寧特鋼。未來公司的競爭主要體現(xiàn)在產(chǎn)品結構和有競爭力的產(chǎn)品上，我們推薦具有競爭優(yōu)勢的寶鋼股份、大冶特鋼、新興鑄管。