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　　　近期，全球資本市場震蕩，皆因一個重要原因——中國經濟減速。
        歐美經濟不景氣，全球投資者將目光轉向中國，但令人失望的是，先行指標和下游消費的回落，加上緊縮政策不斷“加碼”，這個全球第二大經濟體正在面臨經濟下滑和通貨膨脹的雙重考驗。
       

　　需求正在“著陸” 
        對于中國而言，通過緊縮政策，使得經濟增長的速度平穩下降到8%~9%之間，通脹回落，而沒有出現大規模的通縮和失業，可謂經濟“軟著陸”。相反，如果為了打壓通脹，持續強力緊縮，使得經濟增長速度“掉到”7%以下，將產生失業危機和通縮風險，這便是人們最不愿意看到的“硬著陸”。
        2011年第一季度，中國經濟就呈現減速的跡象。今年第一季度GDP增長9.7%，按季度增長大幅減速，僅為2.1%，GDP年化同比增長9.2%，低于去年第四季度12%的同比增速。
        最新數據顯示，領先指標——6月匯豐中國制造業PMI指數為50.1，較5月份回落0.5個百分點，創11個月新低；中國制造業產出指數為50，較5月回落1.6個百分點，同樣創下11個月以來的新低。
        對此，匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，由于緊縮政策見效，同時外需疲弱，總需求正在降溫，但不擔心內地經濟“硬著陸”。
        同時，國內官方PMI指數顯示，5月PMI指數為52.0%，比上個月回落了0.9個百分點。從今年運行態勢看，除3月短暫回升以外，PMI持續小幅回落，顯示出中國經濟平穩回落態勢。
        在貨幣收縮政策下，長三角和珠三角的中小企業經營環境進一步惡化，普遍面臨融資困難和原材料成本上升的挑戰，破產現象不斷增多。
        亞洲開發銀行駐中國高級經濟學家莊健表示，目前浙江溫州商業銀行對中小企業的平均貸款利率遍較基準利率上浮30%~40%，江蘇部分中小企業的貸款成本同比增加三成以上。中小企業通過正規金融機構貸款困難，催生了民間借貸的盛行。調查數據顯示，浙江臺州部分民間信貸的年化利率高達146%。
        相較于第一季度，第二季度經濟減速的跡象更為明顯。由于購置稅優惠等政策的退出、燃油價格上升及部分城市治堵限購政策實施的影響，5月份，汽車產銷與上月相比，分別下降12.14%和10.90%，與去年同期相比，分別下降4.89%和3.98%，罕見地連續兩個月出現負增長。
        而房地產交易量下降更為明顯。數據顯示，6月中上旬，北京二手房網簽量為4630套，創下三年來最低紀錄，相比2010年調控前日均近千套的簽約，目前下降超過7成。二手房成交量和價格的下降推動新房的成交量和價格的雙回落。
        由于房地產和汽車消費帶動相關消費領域產業較多，這兩大行業的回落，導致上半年來消費增長大幅回落。銀河證券的宏觀分析師郝大明說，前5個月消費實際增速回落到2005年以來的最低水平，消費增速已經“軟著陸”。