超硬材料網

　　近日，我們組織機構投資者，對黃河旋風(13.05,0.05,0.38%)進行了實地走訪調研，拜訪了公司董事長，董秘等高層領導，并且親自參觀了公司的金剛石生產車間，就公司近期經營情況和投資者關心的市場情況及公司產業發展布局等問題和公司高層進行了深入廣泛的交流。
　　
　　點評：
　　
　　1金剛石金屬粉的產能迅速擴張，向高附加值細分市場延伸。
　　
　　公司再融資項目之一“12000噸合金粉項目”目前正在加緊實施中，根據公司逐步推進的策略，我們預計今年金屬粉產量超過1000噸，貢獻收入可達5000多萬元。該產品今年毛利率因產能較小的原因，僅有22%左右，未來隨產能擴大，11-12年毛利率可迅速提升到40%以上。我們研判公司11-12年金屬粉的產量分別達到3500噸和12000噸，則可為公司帶來收入1.4億元和4.8億元左右，保守估計貢獻利潤2600萬元和1億元左右。
　　
　　2聚晶金剛石復合片產品前景廣闊，盈利可期。
　　
　　聚晶金剛石復合片作為公司11年初再融資項目之一，未來將成為公司拳頭產品。目前公司超硬聚晶金剛石復合片產品的關鍵生產技術已經取得突破，我們研判產能未來會迅速釋放。公司09年產量達到90多萬片，實現銷售收入1700多萬元。我們謹慎預計公司10-12年復合片產量將達到200萬片、500萬片和1200萬片，銷售收入達到3600萬元、9000萬元和2.2億元左右，隨著毛利率由目前的20%左右提高到11-12年的40%上下，11-12年凈利潤保守估計分別達到1800萬元和4600萬元左右。
　　　　
　　3依靠自身技術優勢，積極介入新能源領域。
　　
　　公司在金剛石行業內微粉領域擁有豐富的經驗，深厚的技術積淀，其產品一直以來被市看做“品質標桿”。
　　
　　公司未來將結合自己微粉技術優勢，整合國內外資源，加大新能源產品的研發力度；力爭在不遠的將來，能取得重大突破性進展。
　　
　　4超大尺寸人造金剛石單晶制備技術存在技術突破可能，為公司拓展一片新天地。
　　
　　公司目前已經具有制造大尺寸人造金剛石的技術，且在顏色純度上也有提升改造的空間。目前公司研發中心已經生產出大直徑金剛石產品，未來公司該項技術一旦實現大規模產業化，將會為公司金剛石產品開辟出一片嶄新的市場。
　　
　　5傳統單晶超硬材料持續保持穩健增長，確保公司穩定利潤來源。
　　
　　公司傳統單晶超硬材料未來將持續保持穩定增長，金剛石產能將保持在15-20億克拉之間，維持公司行業內的“二把交椅”地位。根據公司相關公告，幕投項目700臺設備將會在11-12年陸續到位，并且公司將注重大小機型搭配，利用各種機型優勢和特點，實現高質量、低成本地覆蓋所有粒度段，形成穩定的全系列產品。公司理念是，不一味追求產能擴大，注重細分市場協調和布局，依據市場需求，最大程度的攫取單晶金剛石產品不同細分市場中的利潤。預計10-12年公司金剛石產能將達到15億克拉、17億克拉和20億克拉，保守估計為公司實現收入6億元、7億元和8億元；實現利潤4800萬元、1.2億元和1.6億元左右。
　　
　　結論：
　　
　　公司再融資項目存在提前釋放產能的可能，聚晶金剛石復合片和金屬復合粉產量有望在11-12年大幅進入市場，同時源于產能優勢，毛利率大幅提升至40%左右水平。公司利用自有金剛石技術制備優勢，利用自身國外股東優勢資源，積極參與新能源領域熱點產品研發；研判未來公司將積極地與區域內相關企業開展合作，形成強強聯合，積極切入國內新能源產業。公司未來在新能源領域內取得技術突破可能性極高，利潤增長想象空間巨大。我們謹慎預計11-12年公司聚晶金剛石復合片產量為200萬，500萬和1200萬片，金屬復合粉產量為1200噸，3500噸和12000噸。