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       關稅影響階段性消退，但中長期影響猶存。關稅對于鋼鐵行業供應、需求、成本等多方面均存利空，尤其是對工業用鋼影響明顯。從產品角度來看，短期建筑用鋼向工業用鋼轉移或受阻，從區域來看，山東、廣東、江浙等沿海區域鋼材基本面或更偏弱。

       自4月3日開啟的這波關稅影響經過充分發酵之后，影響階段有所消退，鋼鐵行業在消化這波影響后開啟一定的反彈節奏。但關稅的影響已經完全消退了嗎？后市鋼鐵市場又會如何演繹，在此簡要解析。

       從供應層面來看，關稅沖突之后，鋼鐵直接出口已受到較為明顯的影響，雖直接出口至美國鋼鐵數量有限，但通過越南、墨西哥等國家的轉口貿易商受到影響下，5月開始鋼鐵出口或有明顯的體現。從產品角度來看，建筑用鋼本身出口相對較低，而板材、優特鋼等品種占整體鋼材出口比例在70%以上，品種影響較為明顯，產品出口轉內銷的比例或也是較高的。分區域來看，2024年廣東、山東鋼材出口最多，隨著關稅的沖突，兩者受到的壓力或也是最大的。

       從需求層面來看，雖然中國直接出口鋼材到美國不多，但對于間接出口的機電產品出口量較為凸顯，從2023年數據來看，占到了國內機電產品出口第二的位置，2023年中國對美國總出口額在5000億美元左右，其中機電產品約48%。分區域來看，從2024年對美出口總額來看，廣東對美出口額最大，達到1334億美元。其次是浙江和江蘇，分別為888億美元、830億美元。上海和山東位列第四、第五，對美出口金額分別是390億美元、369億美元。從主要城市對美出口占比看，寧波、蘇州、杭州和廣州等城市對美國出口依賴度相對較高，由此受到的沖擊最大。從中不難看出，南方沿海密集的家用電器、電子產品、機械裝備制造等機電產品生產企業受到影響最為明顯。

       從成本層面來看，關稅沖突對鋼鐵產業鏈的成本影響既包括直接成本上漲、供應鏈重構帶來的隱性成本，也涉及供需失衡引發的價格波動。其一，關稅傳導與本土提價，中國輸美鋼鐵制品綜合稅率達35%，直接沖擊機械、家電等下游行業，間接抬高全產業鏈成本；其二，供應鏈重構與合規風險，企業嘗試通過東南亞、墨西哥轉口規避關稅，但美國加強原產地審查，導致合規成本增加。例如，中國部分鋼企因轉口貿易被二次制裁，被迫承擔額外物流和法律費用；其三，供需失衡下的成本壓力，中國因美國高關稅導致鋼材出口受阻（預計2025年直接出口量或至8000萬噸以下），大量產能轉向國內市場，加劇供過于求，噸鋼利潤持續低于盈虧線。

       關稅沖突對于鋼鐵市場綜合格局影響

       綜合關稅對于鋼鐵行業各方面的影響分析來看，供應方面，出口轉內銷之下，國內供應壓力或明顯增大，尤其是在山東、廣東等地區的板材、優特鋼等工業用鋼品種；需求方面，南方沿海家用電器、電子產品、機械裝備制造等行業受影響較大。綜合來看，關稅影響工業用鋼較多，建筑用鋼向工業用鋼轉移的進程或受到階段的阻礙，整體鋼材供需基本面趨弱，尤其是在山東、江浙、廣東等沿海區域。