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       12月21日，A股光伏板塊迎來久違的上漲，多只個股漲超10%，投資者熱議光伏行業是否已走出“寒冬”。這一憧憬或許源自于今年國內亮麗的光伏裝機成績單。

       此前一日，國家能源局發布的統計數據顯示，11月國內光伏新增裝機量21.32GW，環比提升56.5%，今年以來光伏新增裝機累計達163.88GW，全年裝機量有望達到180GW，相比去年實現翻倍；事實上，這一情況也與中國光伏行業協會對今年國內裝機的最新預測相符。

       不過，主要行業機構發布的數據顯示，光伏主產業鏈價格下跌的趨勢仍在延續，特別是硅片在本周出現了非理性價格下跌；與此同時，產業鏈各環節的結構性差異越來越明顯，特定情況下的虧損也有所惡化。

       具體來看，根據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，本周N型硅料成交均價為6.8萬元/噸，環比下降0.29%；單晶致密料成交均價為5.95萬元/噸，環比下降1.16%。本周N型硅料價格維持平穩，P型硅料價格有輕微下滑，且P型硅料中的高、低品質價差有進一步擴大的趨勢，低品質P型料的價格持續探底。

       N型、P型料差異方面，目前市場N型料的下游需求相對較好，企業頻繁催單，甚至出現了少數高價急單和長單。N型硅料供應相對緊缺，且新建產能爬產過程中能夠供應的N型料較為有限，目前實際流入市場的N型硅料估算僅在6萬噸左右，價格相對堅挺。

       由于P型硅片價格難以覆蓋其生產成本，P型硅料下游需求難以維系。而且新投產硅料企業前期產品品質不穩定，P型硅料供應將呈現出更為過剩的局面。短期來看，P型硅料價格下降不斷擠壓其生產成本，部分老產線最先面臨成本壓力，將面臨停產或技改，即將投放的新產能也將更為謹慎。硅業分會判斷，明年一季度，市場需求進入低迷階段，而持續下跌的價格將逐步影響市場供應，并預期N、P型硅料價差將繼續加大。

       行業機構InfoLink提供的觀察與此類似——高品質硅料，尤其是可以滿足N型拉晶用料需求的硅料發運情況仍保持緊俏，流通性更好；疏松料、珊瑚料等雖占有一定產出比例，但只有在售價方面做出更多讓步才有可能換取出貨，這部分硅料堆積和滯庫規模在逐漸上升。

       總的來看，硅料環節運行特征與此前一周類似，整體價格微跌，N型料相對強勢。但反觀硅片，在本周遭遇了非理性下跌，P型M10硅片庫存遭遇集中拋售，N型硅片相對有支撐。本周M10單晶硅片、N型單晶硅片、G12單晶硅片成交均價分別降至1.92元/片、2.18元/片、3.02元/片，周環比降幅分別為7.69%、4.39%、7.36%。

       對于此番硅片價格非理性下跌，有一線硅片廠商人士向記者表示，主要是由于企業年底降低庫存引發的，也有廠商人士稱是由于目前各環節做M10尺寸產品的廠商過多所致。

       在硅業分會專家委副主任呂錦標看來，年底電池組件已經把月產量降低到50GW以內，硅料供應也控制在15萬噸（60GW的用料量），但硅片端主要企業的開工率仍然在70%—80%，除一體化自供外，硅片供應有20%以上的超量。

       關于甩庫存的說法，呂錦標也表示認同，“年末各端庫存都得清，即便有庫存也要計提減值。” 硅業分會對此指出，本周，多數企業選擇搶跑出清庫存，一是由于原材料成本不斷下行，硅片通道向下傳導釋放，目前P型M10硅片難以覆蓋現金成本，將逐步轉向定制產品。二是臨近年底且明年一季度相對悲觀預期的前提下，多數企業開始向市場集中拋售庫存。

       一個值得關注的判斷是P型M10硅片將逐步成為定制產品，這也意味著硅片環節正出現供應的結構性變化。硅業分會認為，電池轉化效率要求日益精進，傳統的P型M10硅片難以符合市場要求，各家分別開發包括N型、矩形、G12、G12+等技術路線迎合市場需求，晶硅市場從同質化向差異化競爭轉型。

       在硅片價格判斷上，兩家機構的關注點有所差異。硅業分會認為，在裝機創新高的背景下，雖然短期內硅片價格非理性下跌，但從長遠看，需求相對有所支撐。InfoLink則認為，當前硅片價格整體走勢維持悲觀，同時，電池廠家持續承受著較低的電池價格，在采購硅片上面臨壓力，年末硅片需求緩慢收縮，至于硅片價格，則仍將視自身排產調整與否對應變化。

       正如前述，P型M10硅片難以覆蓋現金成本，電池環節的情況也不容樂觀。硅業分會指出，目前低效PERC電池基本虧損現金成本，N型電池成本控制相對較好的企業略有毛利；InfoLink則提到，電池環節基本上全規格都處于生產即虧損的狀態，廠家悲觀氛圍籠罩，減產規劃持續出臺。

       對此，呂錦標向記者指出，今年前三季，行業利潤較為豐厚，即便四季度虧損也不影響全年盈利。目前來看，光伏行業季度性虧損難以避免，至于拐點何時到來，呂錦標認為會在明年二季度。

       談及電池環節后市判斷，InfoLink認為，近期電池供需處于PERC退坡與TOPCon爬坡放量的相交時點，廠商除了針對PERC電池減產幅度加大外，也出現了針對G12尺寸產線的減產規劃以及TOPCon的爬坡放緩現象，行業處于相對低潮，面對供應的過剩、組件價格的持續下行，電池廠商如何撐過周期并甩開老舊產能包袱是企業的思考方向。

       至于組件環節，目前組件價格無法承受庫存壓力，仍出現下探趨勢，明年一季度的廠家接單率仍未滿載，前五名廠商約五至七成不等，中后段廠商普遍接單率不高。InfoLink判斷，在一季度需求能見度不高的情況下，整體價格走跌仍未止住。當然，組件環節價格一路下行，但出貨量再創新高，也給了行業一絲慰藉。

       記者注意到，近期，陸續有多個央企光伏組件集采項目開標，其中，中核匯能2023—2024年第二次光伏組件集采開標，最低價格已經來到0.862元/瓦，且有三家企業報出0.8X元/瓦的價格，最高價格僅一家企業報出1元/瓦以上報價，其余企業均在0.9X元/瓦。中國能建也于近日公布了2023年光伏組件集中采購項目中標候選人，從企業投標報價來看，范圍集中于0.974元/瓦—1.125元/瓦，平均報價為1.049元/瓦。