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       4月10日，有消息稱世界上最大的鉆石開采公司、俄羅斯國(guó)有企業(yè)Alrosa受到了美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的制裁。

       OFAC表示，所有客戶和其他交易對(duì)手必須盡快停止與這家俄羅斯礦商的交易。

       值得一提的是，Alrosa的鉆石開采能力占俄羅斯鉆石開采總量的90%，其被制裁意味著可能導(dǎo)致全球原石儲(chǔ)量減少30%，全球鉆石供應(yīng)緊張，從而價(jià)格飆升。

       鉆石是俄羅斯價(jià)值最高的非能源出口之一，2021年的出口總額超過45億美元。

       隨著俄羅斯Alrosa公司被美國(guó)制裁，全球原石儲(chǔ)量將減少30%，將導(dǎo)致全球鉆石供應(yīng)緊張。在此種情況下，具有與天然鉆石相同屬性的培育鉆石有望替代原石不足所導(dǎo)致的供應(yīng)缺口。

       培育鉆石和天然鉆石均是純碳的結(jié)晶體，擁有完全一樣的物理、化學(xué)以及光學(xué)性質(zhì)，透明度、折射率、色散等方面媲美天然鉆石，在亮度、光澤、火彩、閃爍等飾品特性方面完全與天然鉆石相同。

       培養(yǎng)鉆石由上游生產(chǎn)端、中游加工端、下游零售端三大體系構(gòu)成。

       （1）上游生產(chǎn)端，2020年全球培育鉆石毛坯產(chǎn)能約700萬克拉，其中中國(guó)廠商占比40%+，毛利率高達(dá)60%。財(cái)通證券預(yù)計(jì)2025年全球培育鉆石產(chǎn)量達(dá)到2930萬克拉，在鉆石生產(chǎn)端滲透率達(dá)到18%；

       （2）中游加工端，印度占據(jù)全球90%市場(chǎng)份額，屬于勞動(dòng)密集型環(huán)節(jié)，進(jìn)入門檻低，毛利率僅10%左右；

       （3）下游零售端，美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)占全球的80%，品牌溢價(jià)效應(yīng)強(qiáng)，毛利率高達(dá)60-70%，市場(chǎng)滲透率約7%。當(dāng)前中國(guó)培育鉆石市場(chǎng)尚處于起步階段，市場(chǎng)滲透率不足1％。值得注意的是，隨著對(duì)培育鉆石的需求逐步加大，天風(fēng)證券表示預(yù)計(jì)到到2025年全球培育鉆石終端市場(chǎng)規(guī)模有望超160億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)超40億美元。

       當(dāng)前培育鉆石行業(yè)整體還處于成長(zhǎng)期階段，下游需求體量較小，消費(fèi)者教育比例仍然很低，特別是在俄羅斯鉆石巨頭被制裁情況西安，需求有望進(jìn)一步的擴(kuò)大，并且需求確定性趨勢(shì)較為明確。當(dāng)下主要比拼的是上游生產(chǎn)商的產(chǎn)能擴(kuò)張速度，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)、整體產(chǎn)能規(guī)模大以及技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)完善的上游生產(chǎn)商具有較高的投資價(jià)值，上游擴(kuò)產(chǎn)能需求為設(shè)備生產(chǎn)商帶來成長(zhǎng)空間。

       重點(diǎn)關(guān)注：中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風(fēng)、國(guó)機(jī)精工

       中兵紅箭：中南鉆石是中兵紅箭全資子公司，主要從事超硬材料業(yè)務(wù)板塊。主要產(chǎn)品包括人造金剛石和立方氮化硼單晶及聚晶系列產(chǎn)品、復(fù)合材料、培育鉆石、高純石墨及制品等，其主導(dǎo)產(chǎn)品工業(yè)金剛石產(chǎn)銷量及市場(chǎng)占有率連續(xù)多年穩(wěn)居世界首位。公司培育鉆石總產(chǎn)能第一。

       力量鉆石：公司是一家專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石，2018-2020年占比合計(jì)分別為93.42%、83.50%和84.28%。

       黃河旋風(fēng)：公司是國(guó)內(nèi)超硬材料領(lǐng)域領(lǐng)的軍企業(yè)，生產(chǎn)的超硬材料主要產(chǎn)品為各類規(guī)格的金剛石（如工業(yè)級(jí)金剛石、培育鉆石）、金屬粉末、超硬復(fù)合材料（復(fù)合片）、超硬刀具、金剛石線鋸等。2020年公司培育鉆石量占全球培育鉆石銷售市場(chǎng)的20%左右，其中高端品質(zhì)占50%以上。

       國(guó)機(jī)精工：HPHT法設(shè)備供應(yīng)商，年產(chǎn)能200-300臺(tái)，與力量鉆石等生產(chǎn)商合作良好；積極布局CVD法，募投MPCVD法大單晶金剛石生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)年產(chǎn)30萬片