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1月17日，央行開展7000億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；1月MLF操作利率為2.85%，較上月下調10個基點。1月MLF利率下調，為2020年4月之后政策利率首次下調。此前，2021年12月1年期LPR報價下調5個基點，屬基準市場利率下調。

“1月MLF降息，釋放貨幣政策逆周期調控靠前發力信號。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，經歷2021年7月和12月兩次降準之后，2021年12月信貸余額增速依然延續回落趨勢，且已降至11.6%，創2002年6月以來最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出，要“增強信貸總量增長的穩定性”。這意味著為了穩住信貸增速下滑勢頭，特別是激發實體經濟貸款需求，貨幣政策需要在降準之外再出降息“大招”。

當前影響央行降息落地的一個關鍵因素是房地產市場運行狀況。剛剛公布的12月70城房價數據顯示，70城二手房價格指數環比下降0.36%，降幅較上月略微收窄0.01個百分點，已為房價連續第4個月下跌。綜合以往房地產市場下行周期及央行政策利率調整過程，在當前房地產市場運行態勢下，通過降息穩定房地產市場運行的迫切性較高。

根據不久前公布的2021年12月美聯儲議息會議紀要，在高通脹壓力下，今年美聯儲將加快政策收緊步伐，其中包括可能在年底實施縮表，甚至最早3月就可能啟動加息。由此，為避免國內降息與美聯儲加息“撞車”，進而給人民幣匯率帶來較大下行壓力，央行1月降息落地。這在一定程度上也體現了貨幣政策操作的前瞻性。

王青認為，整體上看，1月MLF利率下調，將帶動LPR報價跟進下調，明顯降低實體經濟融資成本，并釋放貨幣政策靠前發力信號，而房地產市場下行壓力也會有所緩解。這將有效對沖當前經濟發展面臨的“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，穩定宏觀經濟大盤。

中國民生銀行首席研究員溫彬預測，由于今日1年期MLF利率已經下降10個基點，預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個基點，有助于促進實體經濟融資成本穩中有降。下一階段，已經出臺的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策為主，精準支持實體經濟重要領域和薄弱環節，并應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。