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研發費用同比大增48.17%，僅3642.12萬元的凈利潤主要依靠政府補貼、投資收益等支撐，6個募投項目2個被終止實施3個被延期，集種種問題于一身的是洛陽軸研科技股份有限公司（下稱“軸研科技”,002046.SZ）。所以，盡管該公司三季報顯示年初至報告期末實現凈利潤3642.13萬元，但扣除非經常性損益的凈利潤卻虧損1147.63萬元。

軸研科技董秘辦工作人員接受《華夏時報》記者采訪時表示，公司今年研發費用比去年大幅增加，還有資產減值損失增加了一部分，主要是由這兩部分造成了扣非凈利潤為負。

政府補助撐利潤

三季報數據顯示，軸研科技營收凈利雙雙下滑，年初至報告期末公司營業收入14.19億元，較上年同期減少1.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.36億元，較上年同期減少13.09%；基本每股收益0.0695元，較上年同期減少14.2%；加權平均凈資產收益率為1.36%，較上年同期減少16.05%。

值得注意的是，軸研科技僅0.36億元的凈利潤還是來源于非經常性損益的“修飾”，其同期歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-0.11億元，較上年同期大幅減少172.56%。

“觀察上市公司業績，扣除非經常性損益后的凈利潤情況更有價值，因為有很多公司其實主業不濟，更多依靠政府補助、出賣資產等實現所謂的業績增長或者盈利。”經濟學家宋清輝表示，若企業凈利潤為正、扣除非經常性損益后的凈利潤均為虧損，說明公司的主營業務發展可能并不健康。

軸研科技對凈利潤做出主要貢獻的非經常性損益金額共計4789.76萬元，其中主要包括非流動資產處置損益4.41萬元，政府補助3430.73萬元，債務重組損益-2.57萬元，投資收益2628.90萬元等?？梢钥闯?，政府補助與投資收益占據了非經常性損益的大部分，也就是說，軸研科技的凈利潤主要不是來源于主營業務而是受到政府補助與投資收益的支撐。

這種情況在軸研科技的半年報中也有所展現，半年報中公司凈利潤的增長不是來源于主營業務的貢獻，而主要得益于子公司所持股票上漲。半年報信息顯示，軸研科技2019上半年實現營業收入9.21億元，同比下降5.43%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤0.32億元，同比增長42.44%。公司全資子公司國機精工持有1508.3萬股蘇美達股票，因蘇美達股價上漲，本報告期貢獻利潤3066.31萬元，是凈利潤同比增長的主要原因。

雖在政府補助與投資收益的支撐下凈利潤未陷入虧損，但軸研科技主營業務方面卻不容樂觀，其低毛利率產品占據了營業收入的半壁江山，高毛利率產品占營收比重卻在逐漸縮小。

半年報信息顯示，軸承行業、磨料磨具行業與貿易及工程承包作為軸研科技三大主營業務，占營業收入比重合計達97.85%。其中貿易及工程承包占營收比重47.01%，軸承行業占營收比重28.21%，磨料磨具行業占營收比重22.63%。

作為占軸研科技營業收入將近一半的營收擔當貿易及工程承包板塊，其毛利率卻為所有產品中最低。半年報數據顯示，軸承、電主軸、超硬材料及制品的本期毛利率分別為31.24%、23.51%、52.19%，而貿易及工程承包毛利率僅為6.93%。

募投項目兩終止三延期

此外，記者發現，軸研科技分別于2016年、2018年募集資金1.05億元、5.48億元投入6個項目，幾乎全部出現變動，目前2個項目終止實施，3個項目延期。 相關信息顯示，軸研科技2016年募投項目“高速精密重載軸承產業化示范線建設項目”以建設高鐵軸承產能為目的，但隨后公司將高鐵軸承有關業務轉移給了中浙高鐵軸承有限公司（下稱“中浙高鐵”），該項目便隨之終止實施。

中浙高鐵是軸研科技的參股公司，主要業務為高鐵軸承開發與銷售，注冊資本2.5億元。半年報數據顯示，中浙高鐵營業收入3960.26萬元，營業利潤和凈利潤卻為虧損，分別為-2261.82萬元和-2214.09萬元。

軸研科技董秘辦工作人員告訴記者：“中浙高鐵虧損主要是由于公司正處于研發階段，處于培育期還沒有進行批量生產?！?/p>

軸研科技2018年募集資金承諾的5個項目有“高性能超硬材料制品智能制造新模式項目”、“3S金剛石磨料項目”、“超硬材料磨具國家重點實驗室建設項目”、“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目”、“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項目”，其中“3S金剛石磨料項目”也被終止實施，“高速重載軸承精密加工用系列砂輪項目”最新項目進度為52.97%，其余3個項目均被延期。

軸研科技關于終止實施募投項目“3S金剛石磨料項目”的公告顯示，“3S金剛石磨料項目”主要目標是用3S金剛石磨料逐步替代CBN磨料，實現3S金剛石磨料在鐵系金屬等磨削領域中的廣泛應用。近年來，CBN磨料市場價格大幅降低，導致3S金剛石磨料可被市場接受的價格比原可行性研究時大幅下降，繼續實施該項目已難以達到預期的效果和效益，為控制投資風險，擬終止該項目。

關于部分募集資金項目延期的公告顯示，原計劃今年年底可達到預計可使用狀態的“高性能超硬材料制品智能制造新模式項目”和“新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目”分別延期至2021年6月底和12月底，“超硬材料磨具國家重點實驗室建設項目”預定可使用狀態日期由2020年底延期至2022年6月底。

“軸研科技募投項目發生變化、延期的情況，并不是一個好現象，可能會給公司募投項目的預期效益帶來一定影響?！彼吻遢x向本報記者表示，上市公司應加強對募投項目建設進度的監督，使項目按原定計劃進行建設，以提高募集資金的使用效益。