超硬材料網(wǎng)

金剛石線上市企業(yè)的半年報陸續(xù)出來了，不出意外，光伏531新政、產(chǎn)能過剩等成為共用詞，營業(yè)額、利潤率均呈大幅下降，對此各個媒體都有報道，我們就不做“搬運(yùn)工”了。今天我們從上市公司的半年報，看看它們對線鋸產(chǎn)品、下游市場的觀點(diǎn)。

01對線鋸：東尼許多愁，美暢引領(lǐng)、三超堅定

東尼作為“金剛石線三杰”之一，其股價一度非常堅挺，被市場所看好。其延伸超微細(xì)合金線材產(chǎn)品領(lǐng)域的模式，也頗有眼光，但近年來加碼金剛石線卻似乎讓其很受傷。

東尼認(rèn)為：

“ ①金剛線行業(yè)在最近兩年的快速發(fā)展與技術(shù)革新后，產(chǎn)品更迭速度開始下降，性能提升趨于穩(wěn)定；

②隨著單晶份額的提升及金剛線切割性能的提高，單片耗線量大幅降低，總需求量大幅下滑，且不排除未來該市場行情將長期持續(xù)甚至進(jìn)一步惡化；

③受金剛線生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)影響，目前產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化嚴(yán)重，供大于求，單價大幅下滑。”

東尼“謹(jǐn)慎起見，報告期內(nèi)公司對該產(chǎn)品原材料、產(chǎn)品、庫存商品等存貨計提了 4,228.12 萬元的減值準(zhǔn)備。”東尼進(jìn)一步表示“金剛線未來技術(shù)發(fā)展與市場空間均有限，且光伏產(chǎn)業(yè)客戶賬期普遍較長，資金占用周期久。同時在消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司成功成為國際大客戶及國內(nèi)大客戶的戰(zhàn)略合作供應(yīng)商，公司后續(xù)會不斷與之深入產(chǎn)品合作，加大投入。本著資源利用最大化的原則，公司計劃后續(xù)對金剛線業(yè)務(wù)將進(jìn)行減產(chǎn)或者停產(chǎn)處理”。

東尼認(rèn)為金剛石線性能提升趨于穩(wěn)定，并表示計劃后續(xù)將對金剛石線業(yè)務(wù)進(jìn)行減產(chǎn)或停產(chǎn)處理，由此可見東尼對金剛石線的“愛”與“愁”。

雖然岱勒、美暢、三超等企業(yè)對金剛石線的競爭也充分提示了風(fēng)險，但明顯不同意“性能提升趨于穩(wěn)定”的說法，更沒有放棄的想法。

美暢表示“公司將繼續(xù)通過技術(shù)創(chuàng)新、品質(zhì)和性能提升為下游客戶創(chuàng)造價值，鞏固在金剛石線行業(yè)的競爭優(yōu)勢；同時在積極研發(fā)試驗金剛石線在藍(lán)寶石、精密陶瓷、磁性材料等硬脆材料切割領(lǐng)域的應(yīng)用。”

岱勒表示“金剛石線的技術(shù)密集型產(chǎn)品，隨著金剛線切割技術(shù)不斷地進(jìn)步，其他對金剛線產(chǎn)品的性能指標(biāo)及品質(zhì)的穩(wěn)定性要求也在不斷提高，公司將不斷加強(qiáng)研發(fā)。”

三超表述更加明了：“金剛線行業(yè)仍存在較大的技術(shù)進(jìn)步空間，客戶的要求在不斷提升，技術(shù)與產(chǎn)品品質(zhì)是競爭中能夠勝出的關(guān)鍵。”最近，三超在與中村洽談收購合作，也正是看到“中村超硬的技術(shù)水平有其先進(jìn)性和優(yōu)勢，尤其在產(chǎn)品進(jìn)一步細(xì)線過程中優(yōu)勢可能更加明顯”，三超寄望“該項交易順利達(dá)成，公司在行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢將會得到極大的提升。”由此也可見三超堅定金剛石線產(chǎn)品發(fā)展的決心。

高測近兩年發(fā)展很快，進(jìn)步業(yè)內(nèi)有目共睹，其堅持高硬脆材料切割裝備、切割耗材協(xié)同發(fā)展的路線也頗為成功。雖然半年報業(yè)績并不理想，但高測認(rèn)為“壺關(guān)高測在建金剛石線產(chǎn)能將于 2019 年下半年逐步釋放，上述積極因素將對公司 2019 年下半年盈利產(chǎn)生有利影響”。顯然高測將持續(xù)加碼金剛石線項目。

02對下游：政策風(fēng)險大、前景光明

一記“531”，讓光伏行業(yè)從頭疼到尾。各家半年報，離不開“531”。但吃透政策，前瞻市場，各家心中自有主意。

岱勒表示：“雖然新政對我國光伏制造業(yè)造成一定的沖擊，但光伏行業(yè)發(fā)展的基本面是好的，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ａ硗猓壳八{(lán)寶石行業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策支持下發(fā)展良好。”

三超也有類似的表述：“2018 年531 光伏新政的出臺，對光伏行業(yè)帶來了較大的影響和沖擊，藍(lán)寶石行業(yè)則受終端消費(fèi)電子、MicroLED 應(yīng)用預(yù)期的影響，在產(chǎn)業(yè)投資及供需關(guān)系方面也易出現(xiàn)較大波動。”三超同時認(rèn)為：“平價上網(wǎng)的市場化驅(qū)動發(fā)展格局正在開啟；光伏行業(yè)已開始觸底反彈。”

東尼半年報中說：“根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會測算，2019年1-6 月我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)約 11.4GW，預(yù)計2019 年全年將達(dá)到40GW 以上，較2018 年全年有所下降”。要說，40GW也還能接受，但被金剛石線傷透心的東尼，已然提不起興趣，重新對新能源汽車、消費(fèi)電子等行業(yè)的機(jī)會重視有加，想必要調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略、重整旗鼓了。

對于政策風(fēng)險，各家公司不約而同給以提示：下游光伏、藍(lán)寶石等行業(yè)總體屬于受政策及技術(shù)進(jìn)步影響較大的新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)景氣度波動較大，若未來國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，下游行業(yè)及市場出現(xiàn)衰落下滑，將對公司的盈利能力帶來較大不利影響。

金剛石線切割技術(shù)未來將在更多行業(yè)領(lǐng)域得到規(guī)模化應(yīng)用，市場前景光明，但在市場需求量尚未真正爆發(fā)之前，金剛線行業(yè)的產(chǎn)品價格及盈利空間已被高度擠壓，再加上客戶需求不斷提升，技術(shù)與產(chǎn)品品質(zhì)競爭壓力持續(xù)加大，各公司金剛線業(yè)務(wù)面臨的經(jīng)營壓力仍然較大。

03產(chǎn)品協(xié)同：高測、三超得心應(yīng)手，美暢已出發(fā)
       金剛石線著實讓人“愛恨兩難”，競爭壓力、利潤擠壓，讓圈內(nèi)人煎熬難耐。但跟隨光伏起伏數(shù)載的資深人士，早已波浪不驚。再加上各家自成一套的產(chǎn)品策略，江湖兇險，倒也從容。高測，不在多言，多線切割設(shè)備早已在業(yè)內(nèi)成名，推出耗材，順理成章。

三超，是我們?nèi)缓幽瞎I(yè)大學(xué)超硬材料專業(yè)的師兄創(chuàng)立的企業(yè)，據(jù)說是因為三位師兄都學(xué)超硬材料專業(yè)，所以叫“三超”。自然，三超起家就是“超硬材料制品”，或者說“砂輪”，金剛石線鋸也是超硬材料鋸切工具，本就是產(chǎn)品線的延伸。三超說的好：“公司的主要產(chǎn)品電鍍金剛線和金剛石砂輪兩大類產(chǎn)品還有較明顯的協(xié)同效應(yīng)。該兩類產(chǎn)品處于硬脆材料加工的不同環(huán)節(jié)（切割、磨削、拋光），幾乎所有可以用電鍍金剛線切割的材料，都需要用金剛石砂輪加工，從而可以共享市場與客戶資源，有利于市場開拓，并于產(chǎn)業(yè)鏈中獲取更多利潤。”再看看三超的產(chǎn)品組成、毛利率等情況，自然讓人對三超的抗風(fēng)險能力信心大增。

美暢自然是金剛石線“一哥”，半年報中披露“截至 2019 年 6 月末，公司金剛石線單月產(chǎn)能已超過170 萬公里，產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先。”“公司通過被動或主動降價的方式，保持和鞏固公司的市場份額，并淘汰行業(yè)部分落后產(chǎn)能。”儼然一副行業(yè)引領(lǐng)者的姿態(tài)。但貴為“一哥”的美暢，也表示“公司也將利用技術(shù)優(yōu)勢逐步在其他金剛石工具領(lǐng)域投入研發(fā)資源，豐富公司當(dāng)前的產(chǎn)品品種，為公司經(jīng)營業(yè)績提供新的增長點(diǎn)。”顯然要走三超的路線。