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       最近一段時(shí)間，我國(guó)人民幣兌美元的匯率一直漲勢(shì)不停，在剛剛過去的這一周內(nèi)，更是連續(xù)兩次刷新紀(jì)錄。來自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，本周的最后一個(gè)交易日4月12日，人民幣兌美元匯率的中間價(jià)錄得6.2506，較前一交易日大漲91個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)逼近6.25這一重要的心理關(guān)口。

        我國(guó)自2005年6月推行“一籃子貨幣”的匯率改革以后，人民幣兌美元的匯率出現(xiàn)了持續(xù)幾年的升值，對(duì)我國(guó)出口創(chuàng)匯造成了很大的壓力，原來作為GDP“三駕馬車”之一的外貿(mào)出現(xiàn)了大幅下降，沿海地區(qū)大量以國(guó)際市場(chǎng)為主要目標(biāo)的出口導(dǎo)向型企業(yè)難以為繼。而且，人民幣加速升值也使人民幣在國(guó)際貨幣體系中成為價(jià)值高地，吸引國(guó)際熱錢通過各種渠道流入中國(guó)，致使中國(guó)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，在國(guó)內(nèi)造成通貨膨脹壓力。這種狀況直到去年才有所改觀，人民幣兌美元走勢(shì)保持在相對(duì)較為平衡的有限波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，它帶來的一個(gè)直接效果便是國(guó)內(nèi)物價(jià)保持了平穩(wěn)，而外貿(mào)也從今年開始出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。

        但是，目前出現(xiàn)的人民幣加速升值的趨勢(shì)，卻給我國(guó)剛剛出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了不確定性，特別是給經(jīng)濟(jì)宏觀管理增加了困難。造成此輪人民幣升值的一個(gè)直接誘因，是日本最近宣布推行“加倍寬松”的貨幣政策，在世界匯率市場(chǎng)引起了強(qiáng)烈震蕩，人民幣更是首當(dāng)其沖。4月以來，日元兌美元的匯率連續(xù)走低，4月12日已經(jīng)逼近100日元關(guān)口，下一交易周內(nèi)突破這一關(guān)口已無懸念。日元的加速貶值亦導(dǎo)致人民幣兌日元先于與美元的匯率出現(xiàn)了大幅升值，4月8日的升值幅度甚至超過5%。人民幣兌日元的這種劇烈波動(dòng)自然也會(huì)反映到人民幣兌美元之上。

        本輪金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)不斷推行QE版的量化寬松政策，并引起一些國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體積極跟進(jìn)。日本此前在這方面表現(xiàn)得一直比較克制，但是在安倍于去年底組閣以后，安倍政府在短短幾個(gè)月里出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策組合拳，日本央行也在新任總裁黑田東彥的決策之下，一改過去的保守形象，以“一步到位”的氣魄推出一攬子貨幣舉措，“加倍寬松”是其中火力最猛的一個(gè)措施，它要求在2014年底前將基礎(chǔ)貨幣增加至270萬億日元（折合2.9萬億美元）。但是，由于日本和中國(guó)的雙邊貿(mào)易存在很大的互補(bǔ)性，盡管因?yàn)獒烎~島事件的發(fā)生，兩國(guó)貿(mào)易有所下降，但在各自的對(duì)外貿(mào)易總額中仍然占有相當(dāng)高的比例，因此，日本開動(dòng)印鈔機(jī)推動(dòng)日元貶值，與人民幣在近期表現(xiàn)出的加速升值有直接的關(guān)系。

        外圍市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)的貨幣寬松，對(duì)剛剛走上復(fù)蘇軌道的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了巨大的壓力。就中國(guó)國(guó)內(nèi)來說，放松銀根的呼聲也很高，但迫于控制通脹的需要，中國(guó)央行一直沒有改變偏緊的貨幣政策。盡管如此，中國(guó)的銀行信貸仍在以令人驚訝的勢(shì)頭增加，近日有關(guān)部門公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，在目前偏緊的貨幣政策之下，中國(guó)的流動(dòng)性擴(kuò)張勢(shì)頭仍然不減。截至3月底，中國(guó)的M2（廣義貨幣）余額達(dá)到103.61萬億元，首次突破百萬億元大關(guān)，3月份新增的人民幣貸款達(dá)到1.06萬億元，社會(huì)融資規(guī)模更是高達(dá)2.54萬億元。

        應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上因?qū)捤烧咄菩卸霈F(xiàn)的貨幣貶值，最有效的辦法當(dāng)然是將我國(guó)的貨幣政策也改為寬松，以加印人民幣來對(duì)沖外圍貨幣的貶值。但是，中國(guó)由于自身的制約，不可能采取這種“以毒攻毒”的策略，銀根一旦大規(guī)模放松，新一輪漲價(jià)狂潮很快會(huì)出現(xiàn)，特別是房地產(chǎn)調(diào)控的成果將毀于一旦，房?jī)r(jià)勢(shì)必將出現(xiàn)“井噴”行情。未來中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)管理，一個(gè)首要的任務(wù)是為貨幣發(fā)行規(guī)模“瘦身”，但是如果這樣做了，在外圍市場(chǎng)貨幣不斷因?yàn)橥菩袑捤烧叨H值的情況下，一個(gè)必然的結(jié)果便是促使人民幣出現(xiàn)速度更快的升值，從而增加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度。

        人民幣不斷升值的一個(gè)直接結(jié)果，便是使出口導(dǎo)向型企業(yè)承受越來越沉重的匯兌貶值壓力，使得出口創(chuàng)匯的實(shí)際價(jià)值降低，以往幾年人民幣持續(xù)的升值已經(jīng)給我們上了直觀的一課。外圍市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)的貨幣寬松使我們的經(jīng)濟(jì)前景變得很不確定，因此，我們能夠努力的一個(gè)方向是在這場(chǎng)沒有硝煙的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”中盡可能減少被動(dòng)性，不讓外圍市場(chǎng)牽著我們的鼻子走。就遠(yuǎn)期來說，我國(guó)應(yīng)該加快推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，讓人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上建立起更廣泛的話語權(quán)，減少美元等目前的國(guó)際主要貨幣貶值對(duì)人民幣的不利影響，而就近期來說，還是應(yīng)該抓緊進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，挖掘內(nèi)需市場(chǎng)對(duì)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，要改變我國(guó)長(zhǎng)期存在的對(duì)外貿(mào)的過度依賴，以此來規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)交易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（作者：周俊生 學(xué)者）