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近期，《鐵道部關于鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》(簡稱《實施意見》)發布，鐵路投資向民間資本敞開大門，而一系列激勵政策能否讓民間資本“心動”還有待實踐檢驗。專家認為，目前民間資本投資鐵路仍存三大障礙，打破民間資本投資鐵路的“玻璃門”還有待推進鐵路管理體制改革。

鐵路開放政策細化引起市場響應

《實施意見》將鐵路投融資體制改革進一步細化，提出鼓勵民間資本參與建設包括鐵路干線、客運專線、城際鐵路、煤運通道在內的設施項目。允許民間資本通過參股、控股、資產收購等形式，參與鐵路非運輸企業改制重組等。《實施意見》一經發布，即引起市場的強烈反響，5月21日滬深鐵路基建概念板塊整體上漲，中鐵二局、國恒鐵路、鼎漢技術、特銳德均收于漲停。

鐵道部鼓勵和吸引民間資本投資鐵路的意愿早已顯露。早在2004年，《外商投資產業指導目錄》及我國加入世貿組織的承諾中就提出，我國鐵路初步開放了四大領域鼓勵非公資本進入，即：鐵路建設領域、鐵路運輸領域、鐵路運輸裝備制造領域和鐵路多元經營領域。

2005年7月，鐵道部還專門出臺了《關于鼓勵支持和引導非公有制經濟參與鐵路建設經營的實施意見》，為中國鐵路投融資體制改革掃除了政策上的障礙，明確了向非公資本開放鐵路建設、鐵路運輸等領域，但因為阻力較大，并沒有真正開展。

2006年至2007年，國家又陸續公布相關文件推進鐵路投融資體制改革。

然而，非控股合資鐵路在國家鐵路網客貨運輸中所占比例較低。根據鐵道部數據，2011全國鐵路完成旅客發送18.6226億人次，其中，國家鐵路達17.9199億人次，非控股合資鐵路為991萬人次；全國貨運完成總發送量39.3263億噸，其中國家鐵路32.9535億噸，非控股合資鐵路4.1549億噸。

從鐵路客貨運量來看，國家鐵路占貨運總量逾80%，非控股合資鐵路不足20%；國家鐵路占客運總量超過95%，非控股合資鐵路不足5%。

此次公布的《實施意見》將鼓勵和引導民間資本投資鐵路的內容和方式進一步明確，是迄今為止最為具體的投資方案，業內人士認為，這將給鐵路吸引民間投資帶來積極影響。

民間資本投資鐵路仍存三大障礙

專家認為，盡管鐵路吸引民間資本的政策更加細化，但民間資本投資鐵路的“玻璃門”仍然存在，這主要是鐵路投資和運營特點決定的。

第一，鐵路投資大、周期長。同濟大學軌道交通研究專家孫章認為，鐵路單線投資動輒上百億元，一般的民營企業難以承擔，所以望而卻步。并且，鐵路和公路不同，公路只需要修路，但鐵路是線路和車輛同時投資，投資額巨大。

同時，單線鐵路建設通常需要2至4年，而收益回報的周期更長，與公路相比，鐵路的收益回報周期是公路的3倍。比如，日本新干線建成投用后，精打細算的情況下8年才實現盈利；法國高速鐵路10年才實現盈利。周期長是對民間資本現金流的考驗，投資鐵路需要大量資金。

第二，收益回報難以獨立核算。北京交通大學運輸經濟理論與政策研究所副所長李紅昌認為，鐵路具有網絡運營特征，鐵路收益的核算也是通過全路網通盤計算，而不是根據單線的投入和產出計算，因此很難計算某一條具體鐵路線的收益。一般而言，民間資本投資修建的是單線鐵路，網絡的效益不等于線路的效益，單條線的效益難以評估是民間資本非常顧忌的。

在鐵路運營上，全國鐵路是一家，成本分不開。如果拿出其中一部分市場化，成本核算、收益核算很難獨立進行。不能進行獨立核算，民間資本的投資回報則得不到保證。

第三，傳統鐵路系統的運價機制和運行調度使得民間資本喪失產品控制權。鐵路運價體系按照全路的平均成本核算，并且成本項中同時包括鐵路建設成本和車輛成本，而不是根據具體的某一條線路的成本定價。這導致民間資本雖然投資鐵路建設等，但是對于產品定價是無法掌控的。

同時，列車開行計劃由路局統一調配。我國鐵路列車運輸生產集中調度，統一指揮。鐵路系統根據貨流、客流的分布情況把每輛車安排到需要的地方，實現整體優化，因此每條線路車輛開行的密度、時間等全部由鐵路管理部門進行全局調配。

民間資本有路、有車，但沒有話語權，能不能跑，跑幾趟，全部由鐵道部協調，這從全路局的角度看是對的，而對于新投資者，則是自己對產品生產喪失了決策權。

此外，鐵路運輸強調公益性，在不同運輸產品和不同區域之間進行交叉補貼。比如，為了公益需要，糧、煤運價相對較低，鐵路運輸不盈利，鐵路則要通過其他的途徑盈利，形成交叉補貼。又如，東西部的路網特點和盈利水平不一樣，要實現東西部平衡，就要實行運力調配，并且在收益核算上盡量“一碗水端平”。這些都是牽一發而動全身的，投資了優質資產的民間資本難以接受為西部虧損的線路埋單。

吸引民資需循序漸進管理體制改革有待加強

專家認為，吸引民間資本進入鐵路投資具有現實迫切性和長遠必要性，但民間資本投資鐵路需循序漸進，不可能一蹴而就。

李紅昌認為，從美國、日本的經驗來看，鐵路投資的供需矛盾是鐵路投融資改革的動力所在。以日本為例，1987年，日本鐵路建設負債約30.7萬億日元，占GDP的17%左右，鐵路企業虧損嚴重，政府將投融資改革提上議事日程。同樣的情況也曾出現在美國。因此，鐵路依靠高負債性融資和債券必然導致投融資改革，這是鐵路行業規律性的走向。

但同時，鐵路過多依靠民間或社會資本解決資金困難也是不可行的，在當前條件下，將鐵路實行市場化運行，在短期內是“烏托邦式”的設想，不具有可操作性。民間或社會資本投資鐵路需經歷一個系統而曲折的過程，短期內依然無法改變國家資本的主導地位。

從根本上加速民間資本投資鐵路還需要加快鐵路管理體制改革的步伐。

李紅昌認為，首先鐵路系統的政企分開是勢在必行的，鐵路要實現企業化運行模式具有過渡性，可參照德國的模式成立鐵路總公司，逐漸分離出客運、貨運等不同板塊，實現管理清晰化。與此同時，鐵道部的監管職能還需強化，作為行業監管部門與以往的建設、運行、管理一肩挑是不同的，規范、標準的制定，監管手段的完善等都需要逐步實現。