超硬材料網(wǎng)

       2012年1-3月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,821萬元,同比增長12.23%;營業(yè)利潤791萬元,同比增長159.08%;歸屬母公司所有者凈利潤902萬元,同比增長194.72%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元。

       營業(yè)收入穩(wěn)定增長,綜合毛利率回升。2012年一季度,公司積極拓展銷售渠道,市場份額增加,營業(yè)收入同比增長12.23%。

       同時,主要原材料價格回落,且毛利較高的高端新產(chǎn)品銷售增加,公司綜合毛利率同比回升了3.06個百分點(diǎn),達(dá)到47.39%,符合我們之前的判斷。公司大直徑(50.8mm)刀具用PDC復(fù)合片和高端石油用PDC復(fù)合片這兩個新產(chǎn)品客戶試用反應(yīng)良好,預(yù)計(jì)今年銷量將有較大幅度增加,公司業(yè)績也將實(shí)現(xiàn)較快增長。

       期間費(fèi)用率大幅下降。公司期間費(fèi)用率為18.30%,同比下降了13.65個百分點(diǎn),主要是由于去年同期計(jì)入了IPO過程發(fā)生的一次性費(fèi)用,扣除該因素影響后,公司管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用的實(shí)際增速較為平穩(wěn)。隨著公司繼續(xù)加大研發(fā)投入,研發(fā)費(fèi)用將繼續(xù)增加,管理費(fèi)用仍將維持較高水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用由于募集資金利息收入增加,同比減少了177萬元,為-201萬元,財(cái)務(wù)費(fèi)用率也同比下降6.18個百分點(diǎn)至-7.14%,預(yù)計(jì)隨著募集資金的使用,后續(xù)利息收入將會逐漸減少。

       募投及超募項(xiàng)目帶來業(yè)績增長。2011年,公司募投項(xiàng)目累計(jì)貢獻(xiàn)收益812萬元,2012年一季度達(dá)到546萬元,貢獻(xiàn)逐漸增加。

       募投項(xiàng)目建成后,公司今年產(chǎn)能將有大幅增長。此外,兩個超募項(xiàng)目的建設(shè)期均為1年,最快將于年底投產(chǎn)。兩個新建項(xiàng)目產(chǎn)品技術(shù)水平均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位,進(jìn)口替代空間廣闊,并可實(shí)現(xiàn)出口。通過量產(chǎn),將使公司的市場競爭力和行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。    

       盈利預(yù)測及投資評級。我們認(rèn)為公司今年業(yè)績將恢復(fù)增長,預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.64元、0.87和1.15元,以前一交易日收盤價19.57元計(jì)算,對應(yīng)的動態(tài)PE分別是31倍、22倍和17倍。我們看好復(fù)合超硬材料行業(yè)的長期發(fā)展前景,以及公司未來的高成長性。