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　　本周央行的公開市場(chǎng)操作頻頻成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。1年期央票發(fā)行利率16日意外跳升。3年期央票18日在時(shí)隔三周之后重啟發(fā)行，3月期、3年期央票發(fā)行利率雙雙上漲。分析人士認(rèn)為，從本周公開市場(chǎng)操作看，央行貨幣政策仍保持緊縮基調(diào)，在通脹壓力居高不下之際，加息預(yù)期漸濃，再次提高法定存款準(zhǔn)備金率概率下降。

　　央行公告顯示，人民銀行18日招標(biāo)發(fā)行70億元3月期央票、10億元3年期央票并進(jìn)行90億元91天期正回購操作。

　　繼16日1年期央票利率跳漲8.58個(gè)基點(diǎn)之后，3月期、3年期央票利率18日分別上漲8.17個(gè)基點(diǎn)和8個(gè)基點(diǎn)。目前，3月期、1年期、3年期央票發(fā)行利率分別達(dá)3.1618%、3.584%和3.97%。91天正回購利率上升8個(gè)基點(diǎn)至3.16%。

　　有交易員表示，1年期央票利率16日上行后，3月期、3年期央票發(fā)行利率上行已在市場(chǎng)預(yù)料之中。目前三個(gè)期限央票的一二級(jí)市場(chǎng)利差均較前期繼續(xù)收窄，公開市場(chǎng)回籠能力得到進(jìn)一步提升。考慮到3年期央票與準(zhǔn)備金均具深度鎖定流動(dòng)性作用，再次提高法定存款準(zhǔn)備金率概率進(jìn)一步下降。

　　本周央票利率全線上行引發(fā)市場(chǎng)更多擔(dān)憂。前段時(shí)間，由于美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)遭降引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)上的加息預(yù)期一度淡化。

　　然而，1年期央票發(fā)行利率16日意外走高再次點(diǎn)燃市場(chǎng)加息憂慮。在18日的操作后，加息預(yù)期進(jìn)一步升溫。

　　WIND統(tǒng)計(jì)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金量890億元，央行合計(jì)回籠510億元，如無其他操作，本周將實(shí)現(xiàn)凈投放380億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在央票發(fā)行利率上行同時(shí)，本周回籠量沒有明顯放大，使央票發(fā)行利率的加息信號(hào)意義被市場(chǎng)放大。

　　本次1年期央票利率上行后，僅比1年期定期存款利率高出約8個(gè)基點(diǎn)，與一次加息25個(gè)基點(diǎn)的幅度還相差不少。在7月加息前，1年期央票發(fā)行利率高于1年期定存利率長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月之久，若以此為參照，留給有關(guān)部門和市場(chǎng)的觀察期可能還有較長(zhǎng)一段時(shí)間。分析人士認(rèn)為，在未來通脹形勢(shì)依然不明朗的情況下，本周央票利率上行更多反映了央行將保持緊縮基調(diào)的態(tài)度，這意味著，央行將密切關(guān)注未來物價(jià)走勢(shì)，一旦需要，加息將成為下一步調(diào)控的備選工具。