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　　國家統計局9日公布了7月宏觀經濟數據,CPI再創新高,通脹壓力不減;工業增加值、投資及消費符合預期,當前國內經濟運行較為平穩。

　　7月CPI略超市場預期達到6.5%,食品類價格仍然領漲,同比漲幅達14.8%,考慮到豬肉供給以及秋糧的不確定性等因素,未來食品類或仍有推動通脹的可能。短期內通脹仍然將處于頂部區域,預計整個三季度將保持在6%以上,四季度也將維持在4.3%左右的高位,全年將維持在5.3%左右。7月CPI再創新高或將招致央行進一步的緊縮政策,但從當前來看,一方面是通脹繼續高企,一方面是經濟形勢面臨更大不確定性,因此,在貨幣政策工具的選擇上,我們認為近期動用存準的概率相對要大于加息的概率,在時間窗口上,加息關注本周末的動向,而提高準備金則在本周和下周均有可能。此外,受基數效應的影響,PPI達到略超市場預期的7.5%,8月起PPI走勢或將回落,其對非食品類價格的推動作用亦將逐步減弱。

　　7月工業增加值同比增長14%,比上月回落1.1個百分點,其回落幅度符合我們的預期,且14%的增速顯示其當前運行仍舊保持平穩。發電量增速小幅回落,而用電量的大幅上升加劇了某些地區的用電矛盾。PMI指數存在三季度筑底反彈的可能,但近期國際經濟形勢的惡化及國內繼續的緊縮政策預期為下半年的工業增加值走勢帶來了諸多不確定性因素。

　　1-7月份固定資產投資同比增長25.4%,增速保持平穩,房地產開發投資同比增長33.6%,較1-6月有所上升,這與近期保障房開工率的進一步提升有很大關系。住建部統計數據顯示,開工率從5月末的34%已快速上升至6月末的超過50%。全年開工率“前低后高”的情況為下半年的投資增速提供了一定保障,預計其全年增速在24%左右。

　　7月份社會消費品零售總額增速為17.2%,較上月回落0.5個百分點,且低于去年同期17.9%的增速。當前高企的物價水平一定程度上抑制了消費者的支出,短期內,我國仍將以投資為主,且在當前通脹問題沒有解決之前,消費的增速將無法取得實質性的突破。從下半年看,消費增速應能保持平穩增長,或能維持17%的增速。