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       前段時間，高盛發表研報唱空稀土行業，并表示稀土供應的全球性缺口或在今年達到峰值，全球稀土供應赤字將高達18734公噸，相當于總需求的13.2%。而就近年來的供應情況看，中國稀土對于全球的供應已占九成以上。

       隨著稀土資源全年開采計劃量即將用完，國家稀土巨頭五礦集團率先宣布，公司已于8月正式停產，同時倡議國內稀土行業跟風效仿，嚴格按照國家開采指標，以保證稀土資源。然而，就目前的情況來看，并沒有哪家企業響應這一號召。

       目前，中國有色金屬工業協會副會長賈明星在舉行的新聞發布會上表示，五礦倡議加強管理是好的，但整個稀土行業不可能停產。

       上游企業作為稀土價格上漲的直接受益者，自然不會放棄如此豐厚的利潤，就連受制于上游的中游加工型企業，在稀土價格上漲的過程中，也頂住了壓力，在下游身上榨出了豐厚的利潤，如近來二級市場上大放異彩的中科三環和正海磁材，上半年業績均有著不小的增長。

中科三環：產品需求旺盛業績預增或超100%

       從今年初開始到7月8日為止，金屬釹的價格以每月翻一倍的速度，由原先的34.5萬/噸上漲至185元/噸，作為一家典型的中游加工型企業，中科三環主要從事于釹鐵硼永磁材料及其它新型材料的開發和加工。稀土價格的狂飆，逐步侵蝕著產業的利潤，這也使得公司面臨著不小的挑戰。

       然而，隨著2011年半年度業績預告的發布，中科三環并沒有像想象中那么悲觀，相反還有著不錯的盈利幅度。數據顯示，今年上半年，中科三環預計實現凈利潤約為1.32億元至1.70億元，同比增長75%至125%。

       中科三環認為，雖然公司原材料價格大幅上升，對公司生產經營帶來一定的壓力和挑戰，但由于產品需求旺盛，訂單較多，最終取得了較好的業績。

       方正證券(微博)一位不愿透露姓名的分析師告訴我們，從對中科三環調研的情況來看，公司在二季度對產品進行了提價，毛利率雖然有所下滑，但利潤卻有所增加。而公司本身所生產的產品，在所面向的下游產品制造業企業所生產的產品當中，占比并非很大，這也使得公司產品有所提價，但也是在下游企業所承受的范圍之內。

       該分析師還表示，中科三環的客戶特點除了上面所提到的在下游企業產品中占比不高之外，另一個較大的特點是客戶分散，這種沒有依賴性的特點使得公司在銷售過程中較為靈活，也是此次成功提價的重要原因之一。

       進入6月份，稀土價格開始大幅回調，但許多業內人士對于今年下半年的價格走勢仍持樂觀態度。“從宏觀層面看，政府對于稀土資源整合的力度不會放松，在不符合規格的小稀土企業都被排除掉后，只有大企業以及央企才能進入，資源不會再出現被賤賣的情況，供應面有所收減，依然會推高成本。”招商證券分析師表示。

     “對于純加工型企業來說，沒有礦山的支撐，這無疑是對企業利潤侵蝕較大的，向下不能傳遞到成本，企業便會出現虧損。”上述人士稱。

       方正證券分析師稱：“五礦說要大家停產，那上游不采礦，中游不能加工，下游做不了產品，難道大家都不干活了？這顯然是不現實的，而且上游采礦企業每家都有庫存，這部分庫存的消化其實就能夠撐上一兩個月，現在是8月，哪怕真的上游都不采礦了，中游企業也會到11月之后才會出現斷貨的情況，目前還言之過早。”

       在6月20日至7月29日的一個月時間里，中科三環股價一路飆升，從最低的18.97元上漲至28.50元，區間漲幅39.97%，區間振幅高達50.24%。目前，公司股價報收25.42元，較之早前漲幅仍有27.93%。

       中信建投分析師張芳認為，從下游情況來看，當前節能空調的普及對節能電機的需求處于加速上升期，電子行業復蘇、風電發展也將為公司貢獻穩定的業績，未來新能源汽車的發展也或將給釹鐵硼帶來爆發式增長的機會。公司作為行業龍頭企業擁有較強的議價和成本轉嫁能力，盈利有望迅速回暖。前期股價下跌為長期投資提供了戰略性買入機會，給予公司“增持”的評級，6個月內的目標價為32元。

正海磁材：高端產業優勢明顯中期利潤預增逾50%

       作為剛剛上市不久的創業板股票，正海磁材不僅享受到了新股的炒作，還經歷了“6·21行情”，以及磁材股概念。一系列的光環使得這只以21.09元發行的新股在短短一個月之后，7月20日股價便躥升到了36.89元的高點。區間漲幅高達68.71%，區間振幅更是達到了80%。

       同樣以研發、加工釹鐵硼永磁材料為主營產品，同樣作為稀土概念中游的加工型企業，正海磁材并沒有類似中科三環那樣廣泛的客戶群體，也同樣沒有加工產品面向的下游產品中占有較小比例的優勢。“但正海磁材卻擁有著偏向高端產品加工制造的優勢，對于下游企業而言，硬性需求更是不言而喻。正海磁材下游企業主要是節能風機電機，也是目前國內最大的風電供應商。大客戶是金風科技，占其采購量的90%左右。”方正證券分析師稱。

       正海磁材半年度業績預告顯示，公司今年中期實現凈利潤7885.7萬元至8973.4萬元，同比增長45%至65%，主要原因來自于產品銷售價格上漲、開拓了新的應用領域以及受到了源自政府的補貼。

       隨著國家發改委發布的《戰略性新興產業發展“十二五”規劃》9月份將對外公布，作為高端制造型企業，正海磁材再次迎來了一個新的概念。

      “作為創業板企業，正海磁材的盈利能力還是很強的，由于采礦屬于高污染性行業，現在環保部門對于相應的環保政策卡得非常嚴格，實行力度非常大，這會進一步推高稀土價格的攀升，也會給公司帶來一定的壓力。今年上半年，整個中游行業都改變了以往的定價模式，而是隨著上游稀土價格變化臨時調價，這是下游企業最不希望看到的。”方正證券分析師稱。

       招商證券分析師稱：“雖然6月份以來稀土價格有所回調，但目前仍處于一個歷史高位，作為企業來說，如何使得效益最大化才是最為合理的，五礦集團的號召明顯違背了這一原則，所以很多企業都還是抓住這一機會。而至于開采指標的耗盡，其實并不是問題，對于中游的加工企業來說，他們還有許多的資源，許多小礦、盜采等情況，五礦集團完全是制止不住的，他們更看重眼下的利益，不會像五礦集團一樣把眼光放遠。”

       他還進一步解釋，“下游企業的產品直接面向市場，臨時調價的策略雖然有利于中游加工型企業，但對于下游企業而言，成本不定時推高，自己則將隨時面臨產品賣不出去的情況。這也是未來公司所面臨的風險之一。”

       截至上周五，公司股價報收30.96元，據最初發行價上漲幅度為46.8%。

       安信證券首席行業分析師衡昆認為，公司主營高端釹鐵硼磁材，市場需求旺盛，成本轉嫁能力強，目前訂單充足，募投項目將產能增長60%，未來2-3年，公司將保持較快增長，目標價為30元，給予“增持—A”評級。