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       2010 年以來，金剛石行業迎來了量價齊增的良好局面。這一方面得益于行業下游需求的強勁復蘇，另一方面也得益于金剛石產品對硬質合金、碳化硅、剛玉傳統材料的取代趨勢加強。此外，金剛石的一些新的應用領域也在逐步打開。行業在高增長過后，增速有階段性下滑風險。但是長期來看，金剛石產業仍具有較好的發展前景，值得關注。

　　公司是金剛石行業的龍頭之一，擁有 15 億克拉的金剛石單晶材料生產能力，位列行業第二。近些年除了在單晶領域保持競爭力之外，公司一直在積極向產業鏈的中下游拓展。目前公司既能夠生產用于等傳統應用領域的金剛石鋸片、磨塊等制品，又能夠生產除了拉絲坯模以外的大多數PCD 和PDC 超硬復合材料和制品，是國內產品線最為齊全的超硬材料產品生產商。

　　公司今后的發展戰略是在保證金剛石單晶產品穩定發展的情況下，大力向產業鏈的中下游和輔料領域進軍。定向增發后，公司發展的資金瓶頸得以解決，財務壓力也得以緩解。未來，公司有望借聚晶復合片、刀具和預合金粉等產品實現新的飛躍。

　　根據我們的預測，公司2011、2012 和2013 年的每股收益分別為0.49、0.74 和1.11 元，對應2011 年6 月29 日收盤價15.07 元的市盈率分別為30.71、20.42 和13.57 倍。和可比公司四方達、預金剛石、博深工具等公司相比，公司的成長性并不遜色，且估值優勢明顯。我們給與公司“推薦”評級。

　　金剛石單晶行業在高增長之后有增速下滑風險；公司新項目有達不到預期風險；中小板估值中樞有繼續下移風險。請注意風險，擇機介入。