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       自從 IGI 發布了 2024 年財報之后，我們在國際范圍陸續觀察到了很多的評論。業內紛紛對這家機構取得的成績表達了衷心的祝賀。

       另外，據 IGI 公示的文件披露，2024年12月，印度 IGI 已經完成了對比利時 IGI 和荷蘭 IGI 的收購，總收購價 134.6 億盧比，約合 1.62 億美元。所以有評論認為，IGI 已經是一家由黑石集團控股的印度機構。

▲ 圖源：IGI財報

       2024年，IGI 取得了極為亮眼的財務成果：

       營收同比增長 17% 至 105.3 億印度盧比（約 1.206 億美元），其中培育鉆石認證業務貢獻了近 60% 的份額，即 63 億盧比左右（約 7200 萬美元）

       注：“近60%”的比例源自 Storyboard 等媒體的報道，這在去年印度 IGI 的招股說明書中也有體現。

       全年稅后利潤上升 29% 至 42.7 億盧比（約 4890 萬美元），利潤率為 40.55%。

       2024年第四季度稅后利潤同比暴漲 45%，遠超營收增速(6%)，展現出極強的盈利彈性。

       按公司在財報和新聞通稿中所述，目前 IGI 占據全球培育鉆石認證市場 65% 的份額，可見已然形成了相當明顯的領導地位。

       加上黑石集團作為資方對其的支持和運作，我們有理由相信印度 IGI 將繼續在培育鉆石賽道發力。

       “鉆石認證稅”的問題

       首先需要說明一點：“認證稅”是一種存在于一定范圍內的戲稱，并無任何褒貶。

       只不過，在培育鉆石持續降價的這幾年里，確實有業內朋友曾經對我們提出過疑問：裸鉆銷售端是不是還有必要繼續為這類產品繳納“認證稅”呢？

       就這個問題，我們和一些業內朋友做了探討。確實，當認證費用占比不斷擴大的時候，它會給銷售帶來一定的成本壓力。不過從另一個角度來講，IGI 證書給培育鉆石行業帶來的賦能效應也是不可否認的事實。并且，在多年的市場教育影響下，終端消費者已經對“證書”形成了較為廣泛的認同感。

       至于銷售商是否會因為擁有這一紙證書而提升銷量，以及采用何種證書才更能提升銷量，這或許是一件目前無法達成統一觀點的事情。我們暫且將其擱置一邊，待議。

       行業的內部博弈

       在 IGI 一路高歌猛進的同時，行業內部確實是存在博弈的。

       首先是關于標準制定權的爭奪。IGI 已經事實上建立了培育鉆石質量分級體系，但其他機構對于這類分級體系的質疑依然存在，否則就不會有所謂“印度證”和“上海證”之間的爭議了。這曾經在業內有過頗為激烈的討論，我們歡迎業內朋友提供觀點。

       其次是關于價值話語權的爭奪。一粒培育鉆石裸鉆究竟應該“值”多少錢、賣多少錢，這本身是一件由市場供需關系決定的事情。只不過在目前不同種類、且價格差異較大的證書同時出現的環境下，究竟誰能決定培育鉆石的價值，也成了業內頗有微詞的話題。

       第三是認證機構可持續性盈利的挑戰。任何一家認證機構，都有其技術和相應的背書作為基礎。IGI 作為一家背靠資本且具備五十年運營經驗的嚴肅機構，它的技術和背景都是值得重視的優勢。只不過在市場自由且高速發展的時候，這種優勢在市場上，尤其是局域市場上將如何持續，公司方面會做出怎樣的調整，這在目前看來依然是一個未知數。

       中國證書的未來戰略

       “中國鉆、中國證”，這是去年年底前后我們和業內部分朋友交流時得到的反饋。經過上周廣東之行的進一步探討，我們認為這個概念在一定范圍內已經得到了共識。

       我們相信 IGI 有實力，也有意向成為培育鉆石行業的某種“國際通行準則”，并且這確實是一件有利于國際貿易的好事。但從中國的角度來講，我們如何構建自己的護城河，如何更好地為培育鉆石銷售端降本增效、如何讓消費端在鉆石認證的意識上更具有包容性，這些也是不得不考慮的問題。

       中國是世界市場的一份子，但這并不妨礙中國的鉆石行業構建自己的獨立體系，至少可以嘗試畫一條“紅線”。培育鉆石正處于發展的初期，行業的發展依然存在諸多的不確定性。我們如何在這個階段強化自己的優勢、建立自己的秩序，最終形成自己的話語權，這或許是每一個業內人都或多或少可以考慮的問題吧。