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       智通財經APP獲悉，方正證券發布研究報告稱，據Tenoris數據，美國2月珠寶銷售額同比+2.5%，其中培育鉆珠寶首飾銷售額同比+33.3%，增速較上月有所改善，其在美國鉆石首飾中份額提升至7.4%(同比+2.1個點，環比+0.3個點)。培育鉆石經過此前降價浪潮，今年以來在需求驅動下價格已經逐步企穩。需求端，培育鉆在主要消費國美國的滲透率及增速仍在提升，中國市場有望貢獻增量。疊加23年降價浪潮中部分企業產能出清，整體行業供需格局有望改善，對本輪價格企穩有一定支撐作用。

       建議關注：培育鉆石板塊相關標的力量鉆石(301071.SZ)、黃河旋風(600172.SH)、四方達(300179.SZ)等。

       事件：近期GJEPC發布印度2月培育鉆石進出口數據，Tenoris發布美國2月鉆石珠寶消費數據。

       方正證券觀點如下：

       終端需求看，美國為培育鉆石主要消費地，2月美國培育鉆消費較為景氣。

       根據Tenoris數據，美國2月珠寶銷售額同比+2.5%，其中培育鉆珠寶首飾銷售額同比+33.3%，增速較上月有所改善，其在美國鉆石首飾中份額提升至7.4%(同比+2.1個點，環比+0.3個點)。按量價拆分開，增長主要通過銷量驅動，2月培育鉆珠寶首飾銷量/平均ASP同比+42.7%/-5.9%。美國市場培育鉆裸鉆價格降幅收窄，2月銷量同比+31%，其中平均ASP同比/環比增速分別為-28%/-1%，價格環比看近幾月受需求驅動價格環比降幅放緩，其中小克拉鉆石價格較為堅挺。

       2月印度培育鉆毛鉆進口大幅改善，印證培育鉆需求回暖。

       從產業鏈環節來看，中國與美國作為主要培育鉆毛鉆生產國，其中95%毛鉆流向印度進行人工打磨、切割加工至裸鉆出口，故印度培育鉆進出口數據作為產業景氣度的重要驗證指標。根據GJEPC數據，2024年2月印度培育鉆毛鉆進口額1.3億美元，同比+100%，繼去年12月以來增速呈持續好轉;滲透率達8%(同比+0.5個點，環比-4個點)。印度培育鉆裸鉆出口額1.4億美元，同比+4%，增速呈波動向好，滲透率達8%。印度進出口數據驗證培育鉆需求回暖。

       拉長時間維度看，需求后續有望持續釋放。

       美國作為培育鉆的主要消費地區，隨著培育鉆與天然鉆價差拉大，美國政府背書下消費者對培育鉆認可加深，近兩年美國培育鉆滲透率提升較為明顯。中國培育鉆石市場目前滲透率較低，但隨著培育鉆價格已逐步觸底，其價位段更易吸引潛在消費群體，疊加悅己需求提升及傳統珠寶品牌的陸續布局，未來有望成為培育鉆市場的增量空間。

       此外，從供給端來看，此前培育鉆價格暴跌造成產能出清。

       經歷此前的行業調整，美國第二大培育鉆制造商WD Lab Grown Diamonds于去年10月宣布破產，國內河南部分小型廠商產能出清，龍頭生產企業設備擴張放緩，行業競爭格局已有所優化。本輪需求驅動的培育鉆價格企穩，該行認為在年內有一定可持續性。

       風險提示：培育鉆石價格持續下跌的風險;產能擴張超預期的風險;終端培育鉆石珠寶消費不及預期的風險