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       從4月到5月中旬，美國經濟活動以溫和的速度擴張，較上期有所改善。幾乎所有地區經濟都有所增長，部分地區增速有所上升。制造業活動整體積極，但部分地區出現放緩趨勢，主要受到經濟前景不確定性影響。農業生產條件依然不佳，不過部分地區出現改善跡象。

圖片來源：攝圖網

       北京時間周四凌晨，美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，數據采集自12個地方聯儲，采集時間為4月9日-5月24日。本期美國經濟溫和擴張，但制造業面臨挑戰，勞動力市場持續改善。

       經濟狀況概述

       從4月到5月中旬，美國經濟活動以溫和的速度擴張，較上期有所改善。幾乎所有地區經濟都有所增長，部分地區增速有所上升。

       制造業活動整體積極，但部分地區出現放緩趨勢，主要受到經濟前景不確定性影響。建筑和房地產行業有所復蘇，但地區差異較大。消費者支出增速有所減慢，旅游業表現相對強勁，特別是東南部地區，但汽車銷售出現降溫。各地區貸款需求表現差異明顯但整體有所上升。

       農業生產條件依然不佳，不過部分地區出現改善跡象。

       未來數月美國經濟前景依然正面，料將維持溫和增長。

       就業與薪資

       全國就業狀況持續改善，大部分地區就業人數出現溫和至適度的增長。零售、商業服務、科技、制造業等行業招聘需求穩定。

       不過就業增長依然受制于勞動力市場緊張的限制，不少地區出現了普工和技能工人緊缺的狀況。雇主對勞動力的爭奪使得部分崗位薪資有所上升，由于整體失業率較低，大部分地區薪資增長相對溫和。

       物價

       與上期相比，各地區整體物價水平溫和上升，部分地區出現輸入價格增速超過售價的情況，但企業整體經營成本增長影響依然可控。

       部分地區運價有所上升，生產資料價格表現分化，鋼鐵和金屬價格有所回落，木材等建筑材料價格保持平穩，部分進口原材料價格出現明顯上漲。

       零售商報告顯示，市場銷售價格變動整體平穩。

       農產品價格企穩反彈，但依然低于歷史平均水平。

       地區聯儲報告亮點

       費城聯儲：貿易不確定性正在影響商業投資，關稅成為眾多生產商最大的關切。

       紐約聯儲：不少行業感受到了最低薪資上調后的成本壓力，部分企業開始加大自動化的投入。

       芝加哥聯儲：農民依然受到惡劣氣候環境和農產品價格低迷的影響。

       波士頓聯儲：有波音供應商表示，737 MAX停飛停產尚未對企業運營產生嚴重影響。

       舊金山聯儲：地區出現工人短缺，勞動力市場高度緊張的情況。

       市場反應

       美聯儲褐皮書公布后，美國三大股指短線拉升，道指盤中上漲超200點，10年期美債收益率小幅沖高至2.13%。芝商所CME利率觀察工具FedWatch最新數據顯示，美聯儲6月降息概率22.5%，7月降息概率71%，9月降息概率92.3%。