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        又一只巨無(wú)霸將登陸港股市場(chǎng)。8月7日，中國(guó)鐵塔發(fā)布發(fā)售價(jià)及配售結(jié)果公告，募集資金凈額約534.2億港元，將于8月8日上午9時(shí)正式交易。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，這將是今年以來(lái)港股市場(chǎng)募集資金數(shù)最高的一筆IPO，超過(guò)小米此前上市募集的240億港元。

　　根據(jù)公告，此次發(fā)行定價(jià)為招股區(qū)間的低價(jià)每股1.26港元，發(fā)行431.14億股。目前，公開(kāi)發(fā)售已超額認(rèn)購(gòu)1.36倍。其中，香港公開(kāi)發(fā)售下發(fā)行21.55億股，國(guó)際發(fā)售409.59億股。

　　目前，中國(guó)鐵塔已經(jīng)引入了包括淘寶中國(guó)、中石油等在內(nèi)的基石投資者，二者分別認(rèn)購(gòu)了6.22億股；此外，還包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀國(guó)資、工行理財(cái)、華隆（香港）、上汽香港等基石投資者，全部合計(jì)認(rèn)購(gòu)約14.235億美元股份。

　　不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)鐵塔招股僅1.36倍超額認(rèn)購(gòu)結(jié)果并不算太好，這或許與其體量太大有關(guān)。香港南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“由于中國(guó)鐵塔是獨(dú)市生意，又是行業(yè)龍頭，從長(zhǎng)線來(lái)看看好；但是短線來(lái)看，由于市盈率太高，市值大，未必能大漲。”

　　資料顯示，中國(guó)鐵塔成立于2014年，是國(guó)家效仿國(guó)外通信設(shè)施共建共享經(jīng)驗(yàn)實(shí)施電信改革的產(chǎn)物，由移動(dòng)、聯(lián)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合注入存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)發(fā)起成立，2015年引入新股東中國(guó)國(guó)新。目前中國(guó)移動(dòng)持股38%、中國(guó)聯(lián)通持股28.1%，中國(guó)電信持股27.9%，中國(guó)國(guó)新持股6%。

　　根據(jù)沙利文報(bào)告，截至2017年，中國(guó)鐵塔在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額為96.3%。以收入計(jì)算，市場(chǎng)份額為97.3%。招股書也顯示，目前塔類業(yè)務(wù)仍然是中國(guó)鐵塔主要收入來(lái)源，2017年收入670億元，占總營(yíng)收97.69%。

　　而中國(guó)鐵塔的三大股東也是其主要的客戶。其中，中國(guó)移動(dòng)目前是其最大的客戶，2017年?duì)I收占53.6%，中國(guó)聯(lián)通占23.7%，中國(guó)電信占22.5%，其他客戶僅占0.2%。

　　電信行業(yè)資深分析師項(xiàng)立剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)初國(guó)家整合三大運(yùn)營(yíng)商鐵塔業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)共享，是為了減少鐵塔建設(shè)投入以降低成本。對(duì)于鐵塔公司來(lái)說(shuō)，基本業(yè)務(wù)非常穩(wěn)定，背后有三大運(yùn)營(yíng)商支撐，收入有保證，回報(bào)也比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但也不會(huì)有爆發(fā)式的增長(zhǎng)。接下來(lái)5G的發(fā)展，預(yù)計(jì)2019年會(huì)有比較大規(guī)模基站建設(shè)，對(duì)于中國(guó)鐵塔來(lái)說(shuō)有一定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，中國(guó)鐵塔目前負(fù)債高企，有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)鐵塔此時(shí)急于上市，或募集資金用于償還短期債務(wù)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，截至2018年一季度，中國(guó)鐵塔負(fù)債累積1964億元，流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)1470億元；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額僅57.91億元。

　　項(xiàng)立剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大規(guī)模基站建設(shè)資金投入大，但投資回報(bào)需要一定年限，中國(guó)鐵塔負(fù)債或主要由于基站建設(shè)投入，而此次募集資金對(duì)于接下來(lái)5G大規(guī)模基站建設(shè)是一大資金來(lái)源。

　　根據(jù)中國(guó)鐵塔招股書，上市所得款項(xiàng)用途中60%用于資本開(kāi)支，包括站址新建及共享改造，配套設(shè)施更新改造，預(yù)計(jì)2019年年底前全部用完；30%用于償還銀行貸款，年利率介乎4.35%至4.75%之間，于2018年至2020年到期；10%用于運(yùn)營(yíng)資金及其它一般公司用途。