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　　公司近況:

　　我們獲悉人造金剛石產品價值有小幅上漲,提高了盈利上調的可能性。近期競爭對手中南鉆石提價最為激進,部分產品達到10-20%,而黃河旋風尚未提價,但鑒于黃河旋風歷來銷售均價行業最高,目前被其他企業逼近,也具備調價動力。我們預計豫金剛石產品價格也出現了小幅提升。目前公司人造金剛石年產能已達10億克拉,全年產量可能到12億克拉/年,略高于我們預期。

　　目前產銷率接近100%,預計景氣度還將延續,二季度毛利率較一季度略有提升。需求旺盛主要原因是下游替代傳統磨料和替代進口的雙重效應:

　　人造金剛石下游主要可分為終端制品和中間產品兩類。目前主要終端制品鋸片、磨塊、鉆頭等的應用已從以前主要是石材切割進入了陶瓷磨具、醫療刀具等新領域,而中間制品則由于聚晶復合材料PCD替代硬質合金同樣需求旺盛。

　　金剛石、金剛石終端制品、中間產品國外產能日益削減,主要是成本太高,無法與中國企業競爭,而只做高端產品,因此本土企業的有效需求更為旺盛。

　　金剛石線項目進展順利。目前設備正在陸續到位,調試順利,正在與潛在客戶商討試用,有望于6-7月開始試用。目前行業內保利協鑫等龍頭企業認為硅錠切割已經沒有任何問題,正在測試單晶硅片切割,無錫尚德則已經開始測試多晶硅片切割,但目前所使用的金剛石線均為進口。進口金剛石線的價格較貴,如日本進口單價可達2-3元/米,預計豫金剛石產品售價將遠遠低于這個水平,仍將保持高毛利率。因此只要其質量過關,金剛石硅片切割獲得客戶認可,豫

　　估值與建議:

　　維持2011-2012年0.50、0.75元/股的盈利預測,同比增長100%、50%。目前股價對應于2011年36倍市盈率,并且在本輪金剛石提價中由于小非解禁拋售還未出現上漲。基于產品價格和銷量可能超預期,我們將繼續衡量盈利上調的可能性。

　　金剛石金剛石線業務將引來爆發。我們預測2011、2012兩年該業務可分別貢獻收入300萬元、8000萬元。